报告行业投资评级 * 报告未对特定行业给出明确的投资评级，其内容为对海外主要经济体宏观动态的周度跟踪与分析 [1][2] 报告的核心观点 * 美国经济衰退担忧略有缓和，但经济降温趋势可能延续，短期内财政、股市及关税等因素或推动经济波动式降温，美元近期或延续偏弱格局 [4][6] * 欧洲财政政策迎来边际变化，德国新政府计划放宽财政约束并设立大规模基础设施基金，提振了市场对欧洲经济增长和欧元的预期 [5][6] * 日本央行3月可能暂停加息，但“春斗”劳资谈判要求的历史性高工资增速若落地，将提振未来的加息预期和日元表现 [6] * 英国央行多位官员释放鹰派信号，提示通胀风险，认为需要维持限制性货币政策 [6] 根据相关目录分别进行总结 资产表现 * 全球股市：报告期内（截至2025年3月7日），全球股市表现分化。美国主要股指下跌，标普500、道琼斯工业、纳斯达克本周分别下跌3.1%、2.4%、3.5% [9]。欧洲股市相对强劲，德国DAX指数本周上涨2.0%，年初至今累计上涨15.6% [9]。亚太市场中，香港恒生指数表现突出，本周上涨5.6%，年初至今累计上涨20.8% [9][10] * 全球债市：主要经济体国债收益率普遍上行。德国10年期国债收益率本周大幅上升45个基点，年初至今累计上升44个基点 [11]。美国10年期国债收益率本周上升8个基点，但年初至今累计下降26个基点 [11] * 全球汇市：美元指数走弱，本周下跌3.4%，年初至今累计下跌4.2% [11]。欧元兑美元本周上涨4.0%，英镑兑美元上涨2.4%，日元兑美元上涨1.8% [11] * 主要商品：伦敦现货黄金（美元计价）本周上涨3.1%，年初至今累计上涨12% [9]。WTI原油现货价本周下跌5.7%，LME铜现货价本周上涨3.1% [9] 央行动态 * 美联储：官员普遍持谨慎观望态度。主席鲍威尔表示“不急于降息”，认为可以等待形势更加明朗 [16]。理事库格勒、沃勒及纽约联储主席威廉姆斯等均认为当前政策利率水平合适，无需立即行动 [16]。部分官员提及中性利率可能上升，并对贸易政策带来的不确定性表示关注 [16] * 欧洲央行：如期降息25个基点，存款便利利率降至2.5%，但宽财政预期推动欧元上涨 [6]。行长拉加德强调央行使命是物价稳定，不会有意协助营造宽松金融环境 [18] * 日本央行：副行长内田真一暗示3月会议可能不会连续加息 [6]。其同时指出，薪资上涨将是影响通胀趋势的关键因素，预计年度工资谈判将取得实质性成果 [18] * 英国央行：行长贝利及委员Greene、Mann均释放鹰派信号，提示通胀上行风险，认为需要在更长时间内维持限制性货币政策 [6][18] 经济总览 * 美国：2月新增非农就业15.1万人，略低于预期的16万人；失业率上升0.1个百分点至4.1% [33]。2月ISM制造业PMI为50.3%，较前值下降0.6个百分点；服务业PMI为53.5%，超预期回升 [33] * 全球PMI动态：2025年2月，美国、日本、欧元区制造业PMI分别为50.3%、49.0%、47.6% [34]。同期，美国、日本、欧元区服务业PMI分别为53.5%、53.7%、50.6% [34] * 通胀走势：报告通过图表展示了美、欧、英、日整体与核心CPI同比的历史走势，但未提供当期具体数据 [45][47] 地区经济（美国） * 消费：图表显示了美国实际个人可支配收入、个人消费支出及零售销售的同比变化趋势 [55][58] * 就业：图表显示了美国周度申领失业金人数的变化情况 [61] * 地产：图表显示了美国营建许可、新屋开工、新屋销售及成屋销售等指标的同比变化趋势 [64] * 库存：图表显示了美国制造商、批发商、零售商名义库存的同比变化趋势 [67] 美债 * 价格与收益率：图表显示了10年期美债收益率的拆分（通胀预期、实际利率预期、期限溢价）及不同时期的美债收益率曲线 [75] * 需求与供给：图表展示了美债持有人分布、海外投资者持有分布 [78]。文本列出了美国财政部近期的国债发行与拍卖计划，例如即将发行220亿美元的29年期国债和580亿美元的3年期国债等 [80]