报告行业投资评级 - 行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 短期市场虽然经历调整，但智能化/AI/机器人是2025年汽车板块的重要主线，需求复苏将成为支撑岸线贯穿全年行情 [3] - 上半年随着政策效果快速落地，情绪面依然乐观 [3] - 小米Su7 Ultra发布成功，新势力对传统汽车行业的冲击巨大且确定 [3] - 后续投资机会在三个方向：汽车智能化和机器人由0到10的估值弹性；内需复苏下两轮车企业受益新规落地；央企改革反复发酵 [3] 行业情况更新 - 2025年第8周(2025.2.17-2025.2.23)乘用车零售总量37.16万辆，环比+9.02% [3] - 传统能源车销量16.81万辆，环比-0.11%；新能源车销量20.35万辆，环比+17.92%，新能源渗透率54.75% [3] - 最近一周传统车原材料价格指数-0.8%，新能源车原材料价格指数+0.7% [3] - 海运成本较2025年2月21日+22.1%，较上月(2025.1.27)+57.9% [3] 市场表现 - 本周汽车行业总成交额7129亿元，环比+19.84% [3] - 汽车行业指数收7068.05点，全周下跌2.72%，跌幅高于沪深300指数(-2.22%) [3] - 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第23位，较上周下降19位 [3] - 行业个股上涨93个，下跌199个，涨幅最大个股明阳科技(+35.6%)、大地电气(+28.0%)、海泰科(+26.5%)，跌幅最大个股超达装备(-19.0%)、隆盛科技(-17.2%)、肇民科技(-16.6%) [3] 重点公司深度研究 赛力斯(601127) - 2024Q3实现归母净利润+40亿元，2025年销量预计突破40万辆 [4][6] - 给予2025年25x PE，对应整体估值2329亿元人民币，"买入"评级 [6] 福达股份(603166) - 曲轴业务2024-2026年收入预计10.0/16.9/21.4亿元 [9] - 齿轮业务2024-2026年收入预计1.2/3.5/5.0亿元 [10] - 预计2024-2026年归母净利润1.83/2.80/3.94亿元，同比增速76.6%/53.1%/40.8% [11] - 给予2025年31倍PE，对应目标市值88亿元，"买入"评级 [11] 新势力销量表现 - 2025年2月新能源车企交付量同比+136%，环比+6% [12] - 比亚迪销量32.28万辆，同比+164%；小鹏销量3.05万辆，同比+570%；理想销量2.63万辆，同比+30%；零跑销量2.53万辆，同比+285% [12] 重要事件更新 理想汽车 - 发布首款纯电SUV理想i8，推出L系列限时购车优惠政策，至高立省3.8万元 [14][16] 小米汽车 - 发布SU7 Ultra，售价52.99万元和81.49万元，开售2小时大定突破10000台，随后突破15000台 [17] 小鹏汽车 - 发布全新G6，34%一级总成件焕新，81项体验更新升级 [20] 特斯拉 - FSD入华取得进展，将分批推送官方灰度测试 [21] - FSDv13入华将推动高端智驾渗透率提升、特斯拉供应链销量提升、基础设施配套优化和竞争格局优化 [22] 具身智能机器人 - 重庆发布首批"揭榜挂帅"项目榜单，包含12个项目，赛力斯、长安汽车等企业项目入选 [23] - 目标到2025年全市人工智能产业达到200亿元规模 [23] 原材料与成本分析 - 最近一周传统车原材料指数-0.8%，新能源车原材料指数+0.7% [58] - 钢材价格环比-1.2%，铝材价格环比-0.8%，镍价格环比+1.9%，碳酸锂价格环比-1.2% [59] - FDI海运指数较2025年2月21日+22.1%，近一个月+57.9% [67] - 美元兑人民币中间价7.1738，环比+0.06%；欧元兑人民币中间价7.5045，环比-0.45% [70] 投资建议 基于国央企改革+科技两条主线推荐： 1. 国内强α主机厂：比亚迪、吉利 [3] 2. 智能化趋势：关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；推荐小鹏汽车、理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [3] 3. 国央企整合：关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] 4. 零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等；关注敏实集团、拓普集团 [3]