报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024年快报营收4.80亿元，同比增15%，归母净利润3549万元，因加大研发与市场开拓等投入及实施员工持股计划，利润端受影响 [3] - 维持2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为0.35/0.41/0.49亿元，对应EPS为0.58/0.68/0.82元/股，对应当前股价PE为51.9/44.3/37.0倍，看好境外需求恢复带来业绩潜力 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年执行“国际国内市场并举”原则，优化营销策略、培育自主品牌、开拓市场、加大研发创新、升级技术、拓展电商业务，带动销售业绩增长 [4] - 2024年将厨房小家电更深融入物联网，“基于大数据的烹饪菜单获取及更新方法”获发明专利证书，“基于物联网控制的可拆盖型电饭煲”研发项目结题并量产 [4] 行业出口情况 - 我国对拉美、中东、东盟等新兴市场出口增长显著，对欧美、亚洲（特别是日韩两国）和大洋洲等传统市场出口有所回暖 [5] - 2024年我国家电产品（白电）累计出口1286.4亿美元，同比增长14.8%，连续四年超千亿美元；各大家电品类及零件出口量额齐升 [5] - 2024年大家电出口额322亿美元（同比+20.6%），出口量2.04亿台（同比+22.1%）；生活家电和个人护理产品出口量额增速高；环境家电和厨房小家电量额齐增，出口额增速低于出口量增速；家电零件全年累计出口额179亿美元，同比增长14.6% [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|442|418|480|570|649| |YOY(%)|4.0|-5.5|14.7|18.8|13.8| |归母净利润(百万元)|34|37|35|41|49| |YOY(%)|54.1|6.1|-3.4|17.0|19.8| |毛利率(%)|18.1|20.1|18.0|18.1|18.4| |净利率(%)|7.8|8.7|7.4|7.2|7.6| |ROE(%)|28.7|14.7|13.0|14.1|15.2| |EPS(摊薄/元)|0.57|0.60|0.58|0.68|0.82| |P/E(倍)|53.1|50.1|51.9|44.3|37.0| |P/B(倍)|15.3|7.5|6.9|6.3|5.7| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2022A - 2026E的财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等情况 [11]