报告行业投资评级 - 看好城市更新改造范围扩大对竣工端化工品需求拉动 [4] 报告的核心观点 - 2025年“稳定楼市”继续写入政府工作报告，推动房地产市场止跌回稳目标不变，多举措有望带动地产相关化工品种需求 [1] - 城市更新改造范围扩大，涉及较多化工品，地产链化工品种预计受益于地产政策 [1][2] - 2024年房地产市场筑底，地产相关化工品种景气承压，当前价格价差处于历史低位，供需格局改善有望推动长周期上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 地产政策情况 - 2025年“稳定楼市”写入政府工作报告，目标是推动房地产市场止跌回稳，报告中与地产相关内容包括地方专项债额度增加、因城施策调减限制性政策等多项举措 [1] - 3月9日住建部长表示把2000年以前建成的城市老旧小区纳入城市更新改造范围，城中村改造继续扩大规模 [1] 受益化工品种 - 城市更新改造涉及的化工品有聚合MDI、纯碱、钛白粉、有机硅、制冷剂等，聚合MDI用于环保型板材等生产，纯碱用于生产平板玻璃，钛白粉用于涂料生产，有机硅粘合剂用于硬装环节，地产链向好带动家装电器需求增长进而带动MDI、制冷剂需求 [2] 价格价差与供需格局 - 2024年房地产核心指标下滑，地产相关化工品种景气承压，截至2025年3月9日，纯碱、纯MDI等近10年价格分位和价差分位处于历史低位 [3] - 需求端政策发力，地产企稳下化工品需求有望止跌企稳，供给端较多行业扩产尾声或结束，政策整治“内卷式”竞争，盈利压力推动边际成本企业出清，改善供给格局 [3]