行业投资评级 - 报告对建筑材料行业维持"增持"评级 [1][2] 核心观点 - 资金到位率持续改善 截至2月27日全国工地资金到位率达49.1% 农历同比略增 [2] - 地方政府债发行量大幅增长 2025年2月发行量达13057.3亿元 同比增长133.2% [2] - 市政工程类项目有望加快推进 重点关注市政管网及减隔震领域 [2] - 传统水泥消费旺季即将到来 需求预计持续释放 [3][15] - 光伏玻璃供给收缩加速 价格弹性较大 [2] - 玻纤价格战结束 价格触底回升 风电纱量价齐涨 [2][7] - 消费建材受益二手房交易向好及消费补贴政策 [2] 细分行业表现 板块整体表现 - 建筑材料板块(SW)上涨1.63% 相对沪深300超额收益3.85% [1][12] - 子板块表现分化：玻纤制造(SW)上涨4.5% 玻璃制造(SW)上涨2.92% 水泥(SW)上涨0.94% 装修建材(SW)上涨0.93% [1][12] - 板块资金净流入2.15亿元 [1][12] 水泥行业 - 价格指数378.7元/吨 环比上涨1.44% [3][15] - 出库量156.6万吨 环比大幅上升96.17% [3][15] - 直供量80万吨 环比上升86% [3][15] - 熟料产能利用率42.0% 环比上升0.2个百分点 [3][15] - 库容比60.49% 环比下降1.21个百分点 [3][15] - 错峰停产力度加强 南方各省一季度停窑40-70天 [26][27] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1386.80元/吨 较上周下跌0.91% [6][29] - 样本企业原片库存5984万重箱 环比增加165万重箱 [6][29] - 库存同比增加1039万重箱 [6][29] - 管道气浮法玻璃日度税后毛利-81.37元/吨 [32] - 2025年已有7条产线冷修 日熔量合计4070T/D [38] 玻纤行业 - 无碱缠绕直接纱均价3789.5元/吨 环比上涨0.79% 同比上涨23.08% [7][44] - 电子纱G75主流报价8300-9000元/吨 环比上涨3.68% [7][45] - 7628电子布主流报价3.8-4.4元/米 环比上涨6.49% [7][45] - 2025年2月行业月度在产产能60.69万吨 同比增加10.74% [45] - 1月底行业库存79.4万吨 同比下降6.84% [46] 消费建材原材料 - 铝合金价格21060元/吨 环比下降250元/吨 同比上涨8.2% [56] - 苯乙烯现货价8450元/吨 环比下降200元/吨 同比下降7.1% [58] - 丙烯酸丁酯现货价9100元/吨 环比下降400元/吨 同比下降3.7% [58] - 沥青市场主流价3785元/吨 环比下降65元/吨 同比下降0.9% [67] - LNG出厂价格4697元/吨 环比上涨228元/吨 同比上涨12.4% [70] 碳纤维行业 - 市场价格环比持平 T300(12K)报价8-9万元/吨 [73] - 单周产量1209吨 开工率48.34% [76] - 单周库存量17400吨 同比增长32.42% [76] - 行业单位生产成本12.1万元/吨 环比下降1.47% [78] - 平均单吨毛利-2.02万元 毛利率-20% [78] 重点推荐公司 - 濮耐股份(002225.SZ)：买入评级 2025年预计EPS 0.29元 [9] - 旗滨集团(601636.SH)：增持评级 2025年预计EPS 0.36元 [9] - 中国巨石(600176.SH)：买入评级 2025年预计EPS 0.70元 [9] - 其他关注标的：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技、三棵树、兔宝宝、中材科技 [2] 个股表现 - 涨幅前五：康欣新材(21.08%)、金晶科技(11.93%)、濮耐股份(11.40%)、*ST嘉寓(11.11%)、中材科技(11.10%) [13] - 跌幅前五：震安科技(-4.39%)、坤彩科技(-5.12%)、宁夏建材(-5.58%)、立方数科(-12.62%)、垒知集团(-16.05%) [14]