报告行业投资评级 - 维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 受益AIDC建设及大厂资本开支扩张，对AI高功率电源需求旺盛，叠加英伟达下一代产品GB300预期电源功率大幅提升，有望带动电源板块量价齐升 [1] - 全球高功率电源市场寡头垄断，国内电源厂受益AIDC上行迎来机会 [1] - 高功率电源市场迎来通胀行情，国内厂商具备定制化和及时交付能力，在服务器电源需求多样化的机会中将充分受益 [2] 其他总结 电源功率变化 - 普通服务器电源采用ORV3架构的3kW/3.3kW电源，对应GB200的Nvl72的机柜采用5.5kW的电源，GB300将采用12kW乃至更高功率的电源 [1] 市场格局 - 之前全球服务器电源主要由台资公司台达电、光宝科技等供应，台达电全球市场份额约为40%；新一代机柜电源供应中，国内厂商麦格米特进入英伟达白名单，欧陆通成功开发出该产品 [1] 市场空间 - 预计2025年国外AI高功率电源市场空间接近400亿元；预计GB300 2026年批量交付，整体电源需求将提升40 - 50%，市场空间预计同倍增长 [2] 催化剂 - GTC大会，GB300顺利交付 [3]