报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 广和通作为全球物联网模组核心厂商，整体经营稳健，下游需求逐渐恢复，预计端侧AI/具身智能等机器人驱动+车载/FWA等布局持续拉动业绩增长，维持公司24 - 26年盈利预测7.05、6.26、7.52亿元，24 - 26年对应PE分别41、46、39倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年2月21日收盘价37.85元，一年内最高/最低44.44/10.03元，市净率8.2，股息率1.00%，流通A股市值20,153百万元，上证指数/深证成指3,379.11/10,991.37 [2] - 2024年9月30日每股净资产4.60元，资产负债率52.55%，总股本/流通A股765/532百万 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7,716|6,217|8,164|8,583|10,360| |同比增长率（%）|36.7|5.1|5.8|5.1|20.7| |归母净利润（百万元）|564|652|705|626|752| |同比增长率（%）|54.5|43.2|25.2|-11.3|20.2| |每股收益（元/股）|0.74|0.85|0.92|0.82|0.98| |毛利率（%）|23.1|20.7|22.1|21.5|21.1| |ROE（%）|18.0|18.5|18.9|14.9|15.5| |市零率|51|/|41|46|39| [6] 公司业务进展 - 2025年2月17日，公司AI玩具解决方案通过火山引擎接入DeepSeek - V3开源模型，此前AI模组及方案已全面支持小尺寸的DeepSeek - R1蒸馏模型；2023年成立智能计算产品线，2024年成立AI研究院，1月推出豆包AI玩具方案 [7] - 2024年3月发布Fibot具身智能机器人开发平台，已向某全球顶级的具身智能领域创业公司完成送样并获高度评价，后续有望批量发货 [7] - 2024年9月与地瓜机器人合作，发布旗舰级无埋线式割草机解决方案，此前已发布入门级无埋线式割草机解决方案，已成为数家割草机厂商首选 [7] - CES2025上发布Fibocom AI Stack端侧AI解决方案，可广泛应用于各种机器视觉场景 [7] - 车载方面，广通远驰经营向好，速率与AI算力持续提升；2024年7月26日出售可能存在商誉减值风险的锐凌无线；FWA方面，推出5G R17模组系列等，应用于CPE等终端，预计未来需求持续释放，渗透率提升 [7]