工业与投资 - 2024年11月工业增加值同比增长5.4%，环比动能提升，可能与抢出口下的加速生产有关[1] - 11月固定资产投资同比增长3.4%，环比强于季节性，制造业投资环比弱于季节性，但纺织、汽车、通用设备、运输设备投资走强[1] - 房地产投资同比降幅缩小，商品房销售动能仍强，主要支撑是土地购置费，与百城土地成交面积增速大幅提升相对应[1] - 广义基建投资增速小幅回落，中央主导的水利投资增速回升较快，地方主导的交通运输投资增速回落[1] 消费与GDP - 11月社零未能突破2021年以来的名义增速中枢水平，家电（22.2%）、汽车（6.6%）增速亮眼，化妆品（-26.4%）增速大幅回落[2] - 生产法计算的四季度GDP增速将显著提升，预计顺利完成全年5%左右的经济目标[2] - 11月社零、投资增速回落，说明内需政策有待进一步加力提效[3] 政策与风险 - 特别国债支持的“两重”、“两新”是当前需求侧最主要的政策支撑，后续需求侧回暖取决于财政与货币政策进一步宽松的程度与节奏[3] - 风险提示：经济内生动力恢复不及预期；中美贸易摩擦加剧[4]