行业投资评级 - 传媒行业评级为“买入”，前次评级同样为“买入”[5] 报告的核心观点 - OpenAI于12月10日正式发布Sora Turbo，支持文生、图生以及V2V（视频生视频），支持生成1080p、20秒视频，支持横屏（16:9）、正方形（1:1）和竖屏（9:16）三种尺寸。ChatGPT Plus/Pro用户可直接使用Sora生成视频，Plus会员每月最多可生成50支视频，Pro会员每月可生成500支视频，支持1080p、20秒，并发生成5个视频，支持无水印下载[5] - Sora Turbo的训练数据来源包括公开可用的数据、来自数据合作伙伴的专有数据（如Shutterstock和Pond5）及内部开发的定制数据集。同时推出了系列编辑和修改功能，满足创作者全流程创作需求，包括Remix、Re-Cut、Loop、Blend、Storyboard、Style presets等[5] - AI视频生成模型能力提升，IP、影视、游戏等行业有望被进一步赋能。新发布的Sora Turbo不仅在视频生成的时长、画质、一致性与运动效果等方面表现突出，而且有非常丰富的视频修改与编辑功能，能够显著增加使用过程中的灵活性、可操作性，有望成为影视、游戏等公司可运用于内容生成环节的实用工具，达到提升效率、降低成本的效果[5] - 国内字节、快手、腾讯、Minimax、智谱等公司也在持续迭代模型，推荐关注相关产品以及产业链标的[5] 投资建议 - AI营销：推荐易点天下、蓝色光标，关注引力传媒、利欧股份、省广集团、浙文互联等[5] - AI玩具：关注上海电影、汤姆猫、奥飞娱乐、实丰文化等[5] - AI情感陪伴：推荐恺英网络，关注昆仑万维等[5] - AI影视：推荐华策影视、芒果超媒、博纳影业、光线传媒等，关注欢瑞世纪、中广天择等[5] - AI IP：关注中文在线、上海电影、奥飞娱乐、汤姆猫、掌阅科技等[5] - AI游戏：推荐恺英网络、三七互娱、姚记科技、完美世界等[5] 重点公司估值和财务分析 - 光线传媒：最新收盘价9.35元，评级“买入”，合理价值10.52元，2024E EPS为0.18元，2025E EPS为0.35元，2024E PE为51.94倍，2025E PE为26.71倍[8] - 横店影视：最新收盘价15.47元，评级“买入”，合理价值20.50元，2024E EPS为0.51元，2025E EPS为0.63元，2024E PE为30.33倍，2025E PE为24.56倍[8] - 芒果超媒：最新收盘价30.65元，评级“买入”，合理价值29.75元，2024E EPS为1.07元，2025E EPS为1.22元，2024E PE为28.64倍，2025E PE为25.12倍[8] - 万达电影：最新收盘价12.51元，评级“买入”，合理价值14.66元，2024E EPS为0.07元，2025E EPS为0.49元，2024E PE为178.71倍，2025E PE为25.53倍[8] - 新媒股份：最新收盘价42.92元，评级“买入”，合理价值47.88元，2024E EPS为2.66元，2025E EPS为2.82元，2024E PE为16.14倍，2025E PE为15.22倍[8] - 蓝色光标：最新收盘价11.60元，评级“买入”，合理价值5.85元，2024E EPS为0.15元，2025E EPS为0.23元，2024E PE为77.33倍，2025E PE为50.43倍[8] - 完美世界：最新收盘价13.20元，评级“买入”，合理价值11.13元，2024E EPS为0.62元，2025E EPS为0.63元，2024E PE为21.29倍，2025E PE为20.95倍[8] - 神州泰岳：最新收盘价12.91元，评级“买入”，合理价值15.98元，2024E EPS为0.73元，2025E EPS为0.73元，2024E PE为17.68倍，2025E PE为17.68倍[8] - 吉比特：最新收盘价222.01元，评级“买入”，合理价值248.37元，2024E EPS为12.42元，2025E EPS为14.87元，2024E PE为17.88倍，2025E PE为14.93倍[8] - 三七互娱：最新收盘价17.11元，评级“买入”，合理价值20.67元，2024E EPS为1.15元，2025E EPS为1.28元，2024E PE为14.88倍，2025E PE为13.37倍[8] - 恺英网络：最新收盘价14.23元，评级“买入”，合理价值15.83元，2024E EPS为0.79元，2025E EPS为0.95元，2024E PE为18.01倍，2025E PE为14.98倍[8] - 盛天网络：最新收盘价14.82元，评级“买入”，合理价值15.80元，2024E EPS为0.38元，2025E EPS为0.58元，2024E PE为39.00倍，2025E PE为25.55倍[8] - 分众传媒：最新收盘价6.88元，评级“买入”，合理价值8.34元，2024E EPS为0.37元，2025E EPS为0.40元，2024E PE为18.59倍，2025E PE为17.20倍[8] - 天下秀：最新收盘价6.09元，评级“买入”，合理价值3.64元，2024E EPS为0.08元，2025E EPS为0.10元，2024E PE为76.13倍，2025E PE为60.90倍[8] - 兆讯传媒：最新收盘价13.86元，评级“买入”，合理价值12.38元，2024E EPS为0.29元，2025E EPS为0.41元，2024E PE为47.79倍，2025E PE为33.80倍[8] - 博纳影业：最新收盘价7.07元，评级“买入”，合理价值8.24元，2024E EPS为-0.34元，2025E EPS为0.27元，2024E PE为-倍，2025E PE为26.19倍[8] - 华策影视：最新收盘价8.60元，评级“买入”，合理价值9.53元，2024E EPS为0.23元，2025E EPS为0.26元，2024E PE为37.39倍，2025E PE为33.08倍[8] - 新经典：最新收盘价20.88元，评级“买入”，合理价值23.00元，2024E EPS为0.99元，2025E EPS为1.05元，2024E PE为21.09倍，2025E PE为19.89倍[8] - 山东出版：最新收盘价12.10元，评级“买入”，合理价值13.81元，2024E EPS为0.77元，2025E EPS为0.83元，2024E PE为15.71倍，2025E PE为14.58倍[8] - 中南传媒：最新收盘价13.80元，评级“买入”，合理价值15.10元，2024E EPS为0.79元，2025E EPS为0.84元，2024E PE为17.47倍，2025E PE为16.43倍[8] - 凤凰传媒：最新收盘价11.29元，评级“买入”，合理价值12.73元，2024E EPS为0.71元，2025E EPS为0.74元，2024E PE为15.90倍，2025E PE为15.26倍[8] - 皖新传媒：最新收盘价7.52元，评级“买入”，合理价值9.30元，2024E EPS为0.41元，2025E EPS为0.46元，2024E PE为18.34倍，2025E PE为16.35倍[8] - 华立科技：最新收盘价31.67元，评级“买入”，合理价值28.88元，2024E EPS为0.55元，2025E EPS为0.72元，2024E PE为57.58倍，2025E PE为43.99倍[8] - 电广传媒：最新收盘价8.53元，评级“买入”，合理价值5.73元，2024E EPS为0.14元，2025E EPS为0.19元，2024E PE为60.93倍，2025E PE为44.89倍[8] - 易点天下：最新收盘价38.50元，评级“买入”，合理价值21.68元，2024E EPS为0.57元，2025E EPS为0.59元，2024E PE为67.54倍，2025E PE为65.25倍[8] - 哔哩哔哩：最新收盘价23.21美元，评级“买入”，合理价值20.65美元，2024E EPS为-0.05美元，2025E EPS为0.54美元，2024E PE为-倍，2025E PE为43.33倍[8] - 哔哩哔哩-W：最新收盘价158.50港元，评级“买入”，合理价值160.71港元，2024E EPS为-0.42港元，2025E EPS为4.17港元，2024E PE为-倍，2025E PE为38.03倍[8] - 网易：最新收盘价100.96美元，评级“买入”，合理价值114.61美元，2024E EPS为6.79美元，2025E EPS为7.36美元，2024E PE为14.87倍，2025E PE为13.72倍[8] - 网易-S：最新收盘价150.90港元，评级“买入”，合理价值178.44港元，2024E EPS为10.56港元，2025E EPS为11.45港元，2024E PE为14.28倍，2025E PE为13.17倍[8] - 腾讯音乐：最新收盘价13.16美元，评级“买入”，合理价值13.75美元，2024E EPS为0.65美元，2025E EPS为0.78美元，2024E PE为20.17倍，2025E PE为16.86倍[8] - 腾讯音乐-SW：最新收盘价49.65港元，评级“买入”，合理价值53.45港元，2024E EPS为2.54港元，2025E EPS为3.04港元，2024E PE为19.56倍，2025E PE为16.35倍[8] - 百度：最新收盘价93.04美元，评级“买入”，合理价值109.00美元，2024E EPS为10.85美元，2025E EPS为12.66美元，2024E PE为8.57倍，2025E PE为7.35倍[8] - 百度集团-SW：最新收盘价87.10港元，评级“买入”，合理价值106.00港元，2024E EPS为10.56港元，2025E EPS为12.31港元，2024E PE为8.25倍，2025E PE为7.07倍[8] - 微博：最新收盘价10.57美元，评级“买入”，合理价值11.86美元，2024E EPS为2.00美元，2025E EPS为2.00美元，2024E PE为5.29倍，2025E PE为5.29倍[8] - 微博-SW：最新收盘价79.10港元，评级“买入”，合理价值92.31港元，2024E EPS为15.56港元，2025E EPS为15.56港元，2024E PE为5.08倍，2025E PE为5.08倍[8] - 滴滴出行：最新收盘价4.96美元，评级“买入”，合理价值6.13美元，2024E EPS为-3.00美元，2025E EPS为-1.20美元，2024E PE为-倍，2025E PE为-倍[8] - 猫眼娱乐：最新收盘价8.57港元，评级“买入”，合理价值15.82港元，2024E EPS为0.80港元，2025E EPS为0.92港元，2024E PE为9.90倍，2025E PE为8.60倍[8] - 美团-W：最新收盘价171.70港元，评级“买入”，合理价值182.96港元，2024E EPS为7.13港元，2025E EPS为8.82港元，2024E PE为22.24倍，2025E PE为17.98倍[8] - 心动公司：最新收盘价25.85港元，评级“买入”，合理价值30.11港元，2024E EPS为1.24港元，2025E EPS为1.59港元，2024E PE为19.26倍，2025E PE为15.02倍[8] - 泡泡玛特：最新收盘价94.25港元，评级“买入”，合理价值57.48港元，2024E EPS为1.70港元，2025E EPS为2.42港元，2024E PE为51.21倍，2025E PE为35.98倍[8] - 爱奇艺：最新收盘价2.47美元，评级“买入”，合理价值3.30美元，2024E EPS为1.82美元，2025E EPS为3.00美元，2024E PE为9.75倍，2025E PE为5.92倍[1