行业投资评级 - 行业评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 长六改火箭成功发射，我国商业航天景气可期 [2] - 千帆星座景气持续，有望逐步形成规模化产业化 [2] - 建议关注国内卫星及运载火箭产业链的细分龙头企业，如上海瀚讯、光威复材、中科星图、海格通信、睿创微纳、国博电子、臻镭科技、陕西华达、华菱线缆、天银机电、铖昌科技、航天环宇、紫光国微、航天电器、复旦微电、铂力特、斯瑞新材、中国卫通、天奥电子、高华科技、鸿远电子等 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月5日12时41分长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心成功发射，随后将千帆极轨03组卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功 [2] - 11月30日，新型运载火箭长征十二号首飞成功，海南商业航天发射场首次发射任务告捷，填补了我国没有商业航天发射场的空白 [2] - 长征十二号运载火箭全长约62米，采用二级构型设计，是我国首型4米级运载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地轨道的运载能力不小于12吨 [2] - 本次发射的长六改火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制，是我国首型固液捆绑中型运载火箭，700公里高度太阳同步轨道运载能力大于4.5吨，采用堆叠式布局实施"一箭18星"发射任务，千帆极轨03组卫星包括18颗低轨宽带互联网卫星，前三批次千帆卫星均由长六改火箭成功实施发射 [2] - 海南卫星超级工厂最大优势是可以实现"出厂即发射"，紧邻卫星超级工厂的有中国文昌航天发射场和海南商业航天发射场，这使得卫星生产与火箭发射实现"无缝对接" [2] - 中国科学院院士、中国航天科技集团有限公司一院首席总师范瑞祥介绍，预测来看，到2030年，中国的商业卫星年发射量或达到1500至2000颗，将催生至少150至200次的年度火箭发射需求 [2] 千帆星座 - 目前千帆星座在轨卫星数量增至54颗，能够为地面提供的连续通信能力进一步提升 [2] - 千帆星座组网卫星的航班化、常态化发射，是我国平板式卫星堆叠"一箭多星"发射技术的业务化应用实践，为后续更多数量卫星的堆叠发射奠定基础 [2] - 垣信卫星将自主研发与打造产业集群模式相结合，核心技术的研发覆盖相控阵、卫星载荷及卫星终端等集技术要求、详细设计、验证于一体 [2] - 垣信卫星将为巴西地区提供卫星通信服务，并通过与TELEBRAS的合作率先实现对巴西偏远和网络不发达地区的宽带互联网接入，根据21世纪经济报道，垣信将在2025年底前完成648颗GEN1卫星发射任务，实现区域网络覆盖；在2026-2027年完成后续648颗GEN2卫星发射任务，实现全球网络覆盖 [2] 股票评级 - 海格通信评级为增持，合理价值为14.29元，2024E EPS为0.24元，2025E EPS为0.34元，2024E PE为51.75倍，2025E PE为36.53倍，2024E EV/EBITDA为36.09倍，2025E EV/EBITDA为27.09倍，2025E ROE为6.10% [5] - 光威复材评级为增持，合理价值为43.26元，2024E EPS为1.12元，2025E EPS为1.54元，2024E PE为30.65倍，2025E PE为22.29倍，2024E EV/EBITDA为22.76倍，2025E EV/EBITDA为16.18倍，2025E ROE为17.70% [5] - 睿创微纳评级为买入，合理价值为62.57元，2024E EPS为1.45元，2025E EPS为2.09元，2024E PE为33.02倍，2025E PE为22.91倍，2024E EV/EBITDA为19.24倍，2025E EV/EBITDA为15.59倍，2025E ROE为14.70% [5] - 铂力特评级为增持，合理价值为57.80元，2024E EPS为1.05元，2025E EPS为1.68元，2024E PE为45.60倍，2025E PE为28.50倍，2024E EV/EBITDA为20.69倍，2025E EV/EBITDA为14.19倍，2025E ROE为8.30% [5] - 高华科技评级为增持，合理价值为48.21元，2024E EPS为0.98元，2025E EPS为1.27元，2024E PE为25.87倍，2025E PE为19.96倍，2024E EV/EBITDA为32.06倍，2025E EV/EBITDA为24.94倍，2025E ROE为8.10% [5] - 中科星图评级为增持，合理价值为56.54元，2024E EPS为0.89元，2025E EPS为1.26元，2024E PE为66.48倍，2025E PE为46.96倍，2024E EV/EBITDA为31.33倍，2025E EV/EBITDA为22.77倍，2025E ROE为15.10% [5]