报告行业投资评级 - 行业评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 煤化工东风再起，审批项目持续增加，新疆煤化工及相关项目稳步推进 [2] - 资金追踪显示专项债发行周同比增长，城投债发行周同比增长，房建资金到位率增长 [2] - 投资建议关注优质地方国企和低估值高分红央企，以及水利水运、采矿、通信、炼化等"有效投资"领域 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、煤化工东风起，有哪些投资机会？ - 新疆煤化工东风再起，审批项目持续增加，25家中央企业与新疆签约项目183个，预计2028年底前完成投资9395.71亿元 [24][25][26] - 煤化工投资中设备占55%，安装工程占20%，建筑工程占8%，其余为设计、建设期利息费用等 [24][25][26] - 煤化工设备企业包括煤气化设备、压力容器、空分设备等，气化炉是核心设备 [24][25][26] - 煤化工工程企业以国有大型工程公司为主，如中国化学旗下五环工程、赛鼎工程、东华科技等 [24][25][26] 二、资金追踪：本周装修装饰行业涨幅领先，项目资金到位率持续提升 - 本周建筑装饰行业累计总增幅0.8%，装修装饰板块上涨6.4% [51][52] - 2024年新增专项债发行39821亿元，同比+3.6%，净融资额26776亿元，同比-3.82% [53] - 2024年城投债累计发行53077亿元，同比-11.05%，净融资额-97亿元 [60] - 样本建筑工地资金到位率为64.88%，周环比+0.06pct，基建资金到位率为68.16%，房建项目资金到位率为47.96% [64] 三、近期重点公司、重要公告梳理 - 中钢国际公布前三季度海外新签合同122.91亿元，占比81.66% [70] - 中国核建、中国电建和中国化学公布2024年1-10月累计新签合同情况 [70] - 中钢国际与中国信达签署《金融服务协议》，中国核建与中国信达签署《关联交易框架协议》 [70] - 隧道股份收购瑞锦诚服务100%股权 [70] 四、投资建议 - 稳增长背景下，化债资金到位，企业资产负债表修复+订单、实物工作量改善，估值及EPS有望修复 [73] - 关注优质地方国企山东路桥、浙江交科、安徽建工、隧道股份，以及低估值高分红央企中国铁建、中国建筑、中国交通建设(H) [73] - 关注水利水运、采矿、通信、炼化等"有效投资"领域，关注易普力、金诚信、中国核建、中国通信服务（H）、中石化炼化工程(H)、利柏特 [73] - 外需存在博弈机会，关注中钢国际、中材国际、北方国际、中铝国际、中国化学、中国交通建设(H) [73] - 重组方向建议关注华电科工、中工国际、中钢国际、中交设计等 [73] 五、风险提示 - 行业景气度下降，宏观政策环境变化导致行业景气度下滑 [76] - 海外订单承接不及预期，国内建筑公司在"一带一路"沿线国家订单承接情况不及预期 [77] - 基建资金到位进程存在低于预期的可能性，除专项债资金外，基建资金到位进程存在低于预期的可能性 [78]