报告行业投资评级 - 行业评级为买入 [4] 报告的核心观点 - 非银金融行业受益于并购重组红利的持续释放和资本市场的积极赋能，重点关注证券、保险和港股金融板块 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、本周表现 - 上证指数、深证成指、沪深300和创业板指均上涨，中信II证券指数和中信II保险指数也分别上涨 [19] 二、行业动态及一周点评 （一）保险 - 经济短期触底后分阶段修复，负债端受益于旺盛的储蓄类需求 [21] - 长端利率低位运行，保险资产端静待边际变化 [21] - 监管规范农险的理赔等流程，有助于提升农民的获得感，利好农险保费的增长 [25] - 稳增长政策的逐渐推出有利于长端利率和权益市场继续回暖，利好全年利润维持较高增速 [25] - 建议关注中国太保、中国人寿、中国太平、中国平安、中国财险、新华保险、友邦保险等个股 [25] （二）证券 - 政策红利持续释放，并购重组逐步加速 [26] - 并购重组制度持续优化，政策出台进一步提速 [26] - 新"国九条"及其配套文件、"并购六条"等政策的出台，进一步明确了并购重组在支持经济转型升级、实现高质量发展中的核心地位 [26] - 地方层面，如上海、深圳等地行动方案为并购重组市场生态的完善与高效落地提供了有力支持 [26] - 连续的政策催化下，并购重组制度不断规范优化，资本市场正趋行稳致远，重大资产重组案例数量显著增加 [26] - 通过政策红利的持续释放，上市公司被鼓励利用并购重组工具注入优质资产、出清低效产能，实现兼并整合与高质量发展 [26] - 11月29日，沪深交易所分别发布基础设施REITs年度报告指引，旨在进一步完善以"管资产"为核心的基础设施REITs存续期规则体系建设 [29] - 当前市场活跃度稳定较高，并购事件吸引增量资金关注，行业估值修复空间可期，政策转向下市场预期修复，空间可期 [26] - 建议关注东方财富、同花顺以及华泰证券/HTSC、中信证券（A/H）、国泰君安（A/H）、中金公司（H）、中国银河（A/H）、招商证券（A/H）等个股 [26] 三、风险提示 - 资本市场大幅波动影响基本面风险 [51] - 如果我国内需下行压力增大，容易导致市场信用风险加剧 [51] - 政策波动及资本市场改革等若推动进度不达预期，业务创新的力度和节奏低于预期，减少券商的业务发展空间以及收入来源 [51] - 行业竞争加剧风险等 [51]