行业投资评级 - 银行行业评级为“买入” [2] 报告的核心观点 - 流动性进入宽松期，短端下行预计加速 [2] - 央行动态：本期央行公开市场共开展14,862亿元7天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期18,682亿元，MLF续作9,000亿元，整体实现净投放5,180亿元 [37] - 政府债融资：本期政府债净缴款7,912.55亿元，预计下期净缴款约7,013.15亿元 [37] - 资金利率：本期末DR001、DR007、DR014、DR021分别较上期变动-14.2bp、-0.3bp、-14.1bp、-16.3bp [38] - NCD利率：本期末1M、3M、6M、9M、1Y AAA级NCD到期收益率分别较上期变动-5.1bp、-6.0bp、-7.3bp、-7.5bp、-7.5bp [39] - 国债利率：本期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y较上期末分别变动+1.9bp、-3.3bp、-4.3bp、-6.3bp、-6.3bp [40] - 票据利率：本期末1M、3M和半年票据利率分别较上期末变动+65bp、+20bp、+6bp [41] 流动性进入宽松期，短端下行预计加速 - 本期央行公开市场共开展14,862亿元7天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期18,682亿元，MLF续作9,000亿元，整体实现净投放5,180亿元 [37] - 下期央行公开市场将有14,862亿元逆回购到期 [37] - 本期政府债净缴款7,912.55亿元，预计下期净缴款约7,013.15亿元 [37] - 本期末DR001、DR007、DR014、DR021分别较上期变动-14.2bp、-0.3bp、-14.1bp、-16.3bp [38] - 本期末1M、3M、6M、9M、1Y AAA级NCD到期收益率分别较上期变动-5.1bp、-6.0bp、-7.3bp、-7.5bp、-7.5bp [39] - 本期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y较上期末分别变动+1.9bp、-3.3bp、-4.3bp、-6.3bp、-6.3bp [40] - 本期末1M、3M和半年票据利率分别较上期末变动+65bp、+20bp、+6bp [41] 央行动态与市场利率 - 本期央行公开市场共开展14,862亿元7天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期18,682亿元，MLF续作9,000亿元，整体实现净投放5,180亿元 [37] - 下期央行公开市场将有14,862亿元逆回购到期 [37] - 本期末DR001、DR007、DR014、DR021分别较上期变动-14.2bp、-0.3bp、-14.1bp、-16.3bp [38] - 本期末1M、3M、6M、9M、1Y AAA级NCD到期收益率分别较上期变动-5.1bp、-6.0bp、-7.3bp、-7.5bp、-7.5bp [39] - 本期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y较上期末分别变动+1.9bp、-3.3bp、-4.3bp、-6.3bp、-6.3bp [40] - 本期末1M、3M和半年票据利率分别较上期末变动+65bp、+20bp、+6bp [41] 银行融资追踪 - 本期同业存单净融资由负转正，国有行、股份行、城商行净融资规模分别为806亿元、515亿元、497亿元 [39] - 本期资金面平稳，29日市场利率定价自律机制发布"非银同业活期存款利率纳入自律管理"倡议，存单利率大幅下行 [39] - 本期8笔商业银行债成功发行，发行规模420亿元 [42] - 本期1笔资本工具成功发行，发行规模300亿元，1笔永续债成功发行，发行规模400亿元 [43]