行业投资评级 - 买入 [2] 核心观点 - 10月重卡批发、终端、出口销量分别为6.6万辆、4.5万辆、2.9万辆，同比分别下降18.2%、19.4%，出口同比增长17.1% [2] - 10月重卡总库存同比下降2.7万辆，环比下降0.6万辆，动态库销比为2.4，处于合理范围 [2] - 1-10月重卡累计批发销量74.9万辆，同比下降4.9% [2] - 1-10月重卡累计终端销量47.6万辆，同比下降9.8% [2] - 1-10月重卡累计出口30.4万辆，同比增长14.6% [2] 销量 - 10月重卡批发销量6.6万辆，同比下降18.2%，环比增长15.0% [19] - 10月重卡终端销量4.5万辆，同比下降19.4%，环比增长2.8% [19] - 10月重卡出口2.9万辆，同比增长17.1%，环比下降35.2% [19] - 10月重卡出口俄罗斯以外地区2.6万辆，同比增长50.0%，环比增长12.2% [19] - 10月重卡出口俄罗斯0.3万辆，同比下降58.9%，环比下降85.8% [19] - 1-10月重卡累计批发销量74.9万辆，同比下降4.9% [19] - 1-10月重卡累计终端销量47.6万辆，同比下降9.8% [19] - 1-10月重卡累计出口30.4万辆，同比增长14.6% [19] - 1-10月重卡累计出口俄罗斯以外地区21.9万辆，同比增长31.1% [19] - 1-10月重卡累计出口俄罗斯8.5万辆，同比下降13.7% [19] 库存 - 10月重卡总库存12.8万辆，同比下降2.7万辆，环比下降0.6万辆 [2] - 动态库销比为2.4，处于合理范围 [2] 需求 - 1-10月公路货物周转量累计同比增长3.2%，10月单月同比增长3.9% [2] 市占率 - 1-10月重汽集团、陕重汽重卡累计批发销量市占率分别同比上升0.8pct、0.3pct至27.4%、16.6% [2] - 1-10月重汽集团、重汽A、陕汽集团重卡累计终端销量市占率分别同比上升1.5pct、1.4pct、3.0pct至18.3%、11.2%、10.3% [2] - 1-10月一汽集团、陕汽集团、东风集团重卡累计出口市占率分别同比上升5.9pct、1.7pct、3.2pct至19.8%、21.5%、9.2% [2] 投资建议 - 推荐产品市占率有阿尔法、出口表现亮眼的中国重汽、福田汽车、一汽解放 [2] - 推荐坚持同心多圆战略、国际化领先的潍柴动力（A/H），低估值高壁垒、盈利和分红稳定性可期的威孚高科，品类拓张与国际化战略并举的天润工业 [2]