行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告的核心观点 - 国资委提出深入推进战略性、专业化重组，突出国防安全领域 [2] - 航展推动订单落地、中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点，年底各项发射计划有序推进，军贸 & 低空 & 星网景气持续向上 [2] - 展望24Q4及25年，看好板块装备采购、军贸出口景气共振，船舶、卫星互联网、大飞机等新质生产力赛道高景气有望持续，板块稳增向好可期 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 国资委提出深入推进战略性、专业化重组，突出国防安全领域 [17] - 航展推动订单落地、中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点，临近年底各项发射计划有序推进，军贸 & 低空 & 星网景气持续向上 [17] - 展望24Q4及25年，看好板块装备采购、军贸出口景气共振，船舶、卫星互联网、大飞机等新质生产力赛道高景气有望持续，板块稳增向好可期 [18] 本周行情 - 截至本周五收盘，中证军工本周涨幅为-2.86%，2024年初至本周五涨幅为9.32% [36] - 截至本周五，周涨幅靠前的军工股及其涨幅分别为四川九洲（61.0%）、广大特材（22.6%）、长春一东（19.9%）、宗申动力（14.0%）、航天动力（11.6%） [40] - 截至本周五，周涨幅靠后的军工股及其涨幅分别为ST瑞科（-7.9%）、中国长城（-7.1%）、航天智装（-7.1%）、中航电测（-7.0%）、航宇微（-6.8%） [40] 指数估值 - 截至本周五，申万国防军工PE（TTM）约为68.44X，高于2014年至今最低值（36.91X），高于2021年初至今均值（56.93X），低于自2014年年初均值（84.33X） [37] - 截至本周五，申万国防军工PB（LF）为3.09X，高于2014年至今最低值（1.86X），高于2021年初至今均值（3.15X），高于自2014年年初均值（3.28X） [37] - 细分领域如航空航天板块估值整体处于近年中下水平 [37] 持仓分析 - 2024Q3末主动型基金国防板块重仓持仓占比达3.58% [38] - 2024Q3重仓持仓比例低于2021Q3以来的平均值4.15%，近年高位为2022Q3，达5.67% [38] - 2024Q3重仓基金数前五位及对应基金数量分别为中国船舶（320只）、中航光电（138只）、中国动力（116只）、中航沈飞（115只）、中航西飞（87只）等 [39] - 2024Q3重仓持仓市值前五位及其重仓市值分别为中国船舶（93.00亿元）、中航光电（63.95亿元）、中航沈飞（51.24亿元）、航发动力（35.05亿元）、航天电器（34.07亿元）等 [41] 投资建议 - 低估值策略阶段性占优，重视军工β回暖 [19] - 全球景气共振视角，关注：航发动力、中航重机、中航西飞、航发控制、中国动力、中航沈飞、中科星图（计算机联合）、中直股份、中航高科、航材股份、航亚科技、航宇科技、图南股份 [19] - 订单环比改善视角：中航光电、睿创微纳、国睿科技、光威复材、紫光国微（电子联合）、航天电器、中国海防、成都华微、国博电子（电子联合）、铂力特（机械联合）、菲利华、陕西华达、七一二、鸿远电子、振华风光、海格通信、东华测试（机械联合）、臻镭科技、北方导航、钢研高纳、湘电股份 [19]