报告行业投资评级 - 行业评级为买入 [4] 报告的核心观点 - 资本市场深化投资端改革，头部券商合并提速推进 [2] - 保险行业发布财产险与人身险理赔规范，有利于进一步提升居民对于保险的观感，利好长期增长 [2] - 建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、本周表现 - 上证指数报3267.19点，跌1.91%；深证成指报10438.72点，跌2.89%；沪深300报3865.70点，跌2.60%；创业板指报2175.57点，跌3.03%。中信II证券指数CI005165跌2.95%、中信II保险指数跌4.72% [19] 二、行业动态及一周点评 （一）保险 - 长端利率低位运行，保险资产端静待边际变化 [22] - 行业发布财产险与人身险理赔规范，有利于提高居民购买保险的获得感，利好长期保险密度和深度的提升 [26] - 随着稳增长政策的逐渐推出，长端利率和权益市场有望继续回暖，利好保险资产端，全年利润增速继三季报高点后有望维持在较高水平 [26] - 预定利率下调及监管政策推动产品结构逐渐转向分红险，浮动收益型产品占比的提升有助于进一步压降负债成本，同时2025年价值率受益利差改善有望继续上升，且竞品收益率下降利好新单增长，共同推动价值稳定增长 [26] - 个股建议关注：中国太保（A/H）、新华保险（A/H）、中国平安（A/H）、中国太平（H）、中国人寿（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H） [26] （二）证券 - 吴清致辞国际金融领袖投资峰会，强调中国资本市场在全面深化改革中将保持长期向好的趋势，并服务于中国式现代化发展 [27] - 吴清表示，随着一系列增量政策举措逐步落地、加力见效，突出加快推进投资端改革，稳步推进公募基金行业费率等改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资，权益类ETF规模迅速增长 [27] - 对外开放是中国资本市场高质量发展的关键路径，将深化资本市场双向开放，便利跨境投融资 [27] - 国泰君安和海通证券的整合快速推进中，双方公告合并重组的交易报告书草案，并将于12月召开股东大会审议 [2] - 合并后的新券商主体在资本实力、客户基础和服务能力等方面将实现全面提升，有望增强综合服务优势并释放协同效应 [2] - 当前市场活跃度明显提升，并购事件吸引增量资金关注，行业估值修复空间可期，政策力度加大下市场预期修复，建议重视券商及证券IT的业绩估值高弹性，建议持续关注东方财富、同花顺以及华泰证券/HTSC、中信证券（A/H）、国泰君安（A/H）、中金公司（H）、中国银河（A/H）、招商证券（A/H）等个股 [2] 三、风险提示 - 资本市场大幅波动影响基本面风险 [49]