行业投资评级 - 买入评级 [1] 报告核心观点 - 23年以来中国饲料企业出海业务增长亮眼海外业务增长平滑国内饲料行业景气下行带来的业绩波动并打开业绩增长空间全球饲料容量巨大且将维持温和增长态势全球饲料行业结构性变化加剧为中国饲料企业全球化布局提供机会海大集团新希望通威股份凭借全产业链布局和技术优势在东南亚南美非洲投资建厂实现收入利润快速增长迎来新一轮成长期 [68] 周专题相关总结 - 从市场规模看海外饲料容量巨大23年全球饲料总产量约13亿吨（中国3亿吨）过去3年CAGR约2.4%全球饲料容量将维持温和增长态势区域上收入提升人口增加城市化支撑东南亚南美非洲肉蛋白需求具备增长潜力释放饲料行业需求扩大品种上禽料和水产料将继续为主要增量品种东南亚拉丁美洲随着水产养殖技术及工业饲料渗透率提升水产品贸易顺差将保持增加趋势以厄瓜多尔为例23年对虾出口量达到121万吨2010 - 23年对虾出口量CAGR达到18%21 - 23年拉丁美洲水产料产量从566万吨增至717万吨增幅达27% [68] - 全球饲料行业结构性变化加剧为中国饲料企业全球化布局提供了机会国际地缘政治不确定性大宗原料价格波动加大对各国饲料企业采购供应链管理以及配方技术提出更高要求部分国家饲料容量饱和驱使饲料企业产能向新兴市场转移在加快新兴市场投资过程企业迎来新的挑战海大集团新希望通威股份凭借全产业链布局和技术优势加快在东南亚南美非洲投资建厂实现收入利润的快速增长迎来新一轮成长期 [68] 本周行业跟踪相关总结 - 畜禽养殖方面据搜猪网11月22日全国瘦肉型生猪出栏均价16.4元/公斤周环比上涨0.4%同比上涨11.5%仔猪平均价501.1元/头周环比上涨5.3%白羽鸡方面据博亚和讯烟台地区毛鸡价格3.9元/斤周环比上涨1.3%鸡苗价格4.5元/羽周环比上涨7.7%黄羽鸡方面据新禽况11月15日快速类国鸡5.6元/斤周环比下跌3.8%中速类国鸡价格6.3元/斤周环比下跌0.8%慢速类国鸡价格8.5元/斤周环比下跌0.5% [84] 农业板块相关总结 - 本周农林牧渔板块（申万行业）下跌2.8个百分点沪深300指数下跌2.6个百分点板块跑输大盘0.2个百分点子板块中种植业渔业和动物保健板块跌幅居后分别下跌2.1%2.2%和2.4% [88] 农产品价格跟踪相关总结 畜禽产品价格 - 猪价环比上涨0.4%自繁自养头均盈利环比下降53元/头据搜猪网11月22日全国瘦肉型生猪出栏均价16.4元/公斤环比上周上涨0.4%同比上涨11.5%自繁自养头均盈利154元/头外购育肥盈利约 - 63元/头上年同期盈利分别约 - 256元/头 - 175元/头 [92] - 本周鸡价环比上涨1.3%毛鸡养殖利润环比下降0.5元/羽据博亚和讯统计11月22日烟台地区毛鸡价格3.9元/斤环比上周上涨1.3%同比上涨2.7%鸡苗价格4.5元/羽环比上周上涨7.7%同比上涨92.7%毛鸡养殖亏损为1.6元/羽环比下降0.5元/羽同比上升0.8元/羽据新禽况11月15日快速类国鸡5.6元/斤周环比下跌3.8%中速类国鸡价格6.3元/斤周环比下跌0.8%慢速类国鸡价格8.5元/斤周环比下跌0.5% [102] 原材料价格 - 玉米本周国内现货价环比上涨0.1% [115] - 豆粕本周豆粕现货价环比下跌0.7% [117] - 小麦本周国内现价环比下跌0.2% [120] - 鱼粉仓库价环比上涨7.4% [126] 农产品加工 - 橡胶本周橡胶国内现价15536元/吨环比下跌0.6% [131] - 糖本周国内现价环比下跌2.4% [134] - 玉米深加工本周玉米酒精出厂价环比维持不变DDGS出厂价环比下跌2.1% [136] - 水产品本周海参大宗价环比维持不变扇贝大宗价环比维持不变对虾大宗价环比维持不变 [141]