行业投资评级 - 维持行业"优于大市"评级 [2][4][5] 核心观点 - 政策整体利好银行板块 息差有望保持稳定 营收增速逐步企稳 利润增速维持现有水平 不良率保持低位 拨备覆盖率保持高位 [5] - 居民信贷需求回升 10月居民贷款增加1600亿元 同比多增1946亿元 其中短期贷款增加490亿元（同比多增1543亿元） 中长期贷款增加1100亿元（同比多增393亿元） [6] - A股回购贷款密集落地 商业银行积极参与 宁波华翔获中国银行3500万元专项贷款（利率1.95%） 吉林敖东获农业银行4.2亿元贷款（利率不高于2.25%） [7] 金融数据表现 - 10月M1同比下降6.1% 较9月降幅收窄 M2同比增长7.5% 较9月增速提高0.7个百分点 [6] - 企业贷款增加1300亿元 其中短期贷款减少1900亿元（同比少增130亿元） 中长期贷款增加1700亿元（同比少增2128亿元） [6] 板块市场表现 - 11/08-11/15期间银行板块跌幅1.84% 跑赢沪深300指数1.46个百分点 [8][13] - 国有银行跌幅0.98% 股份制银行跌幅2.69% 城商行跌幅1.78% 农商行涨幅0.37% [8][13] - 个股表现最佳：常熟银行涨5.44% 瑞丰商行涨3.93% 南京银行涨0.88% [8][13] - 个股表现最差：浦发银行跌5.17% 齐鲁银行跌5.53% 郑州银行跌6.82% [8][13] 银行估值水平 - 截至11/15日 银行板块2024E对应PB为0.60倍 [19] - 国有银行PB 0.60倍 股份制银行PB 0.62倍 城商行PB 0.55倍 农商行PB 0.53倍 [19] - 代表性银行估值：工商银行2024E PB 0.59倍 招商银行2024E PB 0.92倍 宁波银行2024E PB 0.83倍 常熟银行2024E PB 0.81倍 [21][24] 行业动态 - 交通银行资本充足率16.22% 一级资本充足率12.20% 核心一级资本充足率10.29% 正积极推进核心一级资本补充工作 [11] - 多家银行提升支付宝/财付通快捷支付限额 交通银行借记卡限额提升至单笔20万元/日累计20万元/月累计600万元 [11] - 建设银行副行长王兵因工作调动辞职 [12] - 金融监管总局发布《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》 拓宽不良资产收购范围 [12] 市场利率与ETF - AAA级3M同业存单收益率较前周上升2BP AA级3M同业存单收益率较前周上升2BP [26] - 银行ETF份额变动：华宝中证银行ETF份额445364万份（周增15180万份） 天弘银行ETF份额303137万份（周增2790万份） 南方银行ETF份额83108万份（周增2500万份） [27][30] 推荐公司 - 杭州银行（资产质量向好 低估值高安全边际） [4][5] - 江苏银行（利润增速维持高位 资产质量优异） [4][5] - 齐鲁银行（资产质量向好 低估值高安全边际） [4][5] - 苏州银行（资产质量向好 规模较快增长） [4][5] - 招商银行（零售业务持续向好 资产质量优异） [4][5] - 沪农商行（地理位置优越 资产质量优异） [4][5]