投资评级 - 行业投资评级为"优于大市"并维持该评级 [1] 核心观点 - 央行在三季度货币政策执行报告中强调推进利率市场化改革，要求金融机构提升自主理性定价能力，增强资产端和负债端利率调整联动性，目标是稳定银行业净息差 [1][3] - 化债新政将直接增加地方化债资源10万亿元，累计可置换隐性债务4万亿元，利好银行业资产质量提升、信贷投放能力增强和盈利水平保持稳健 [1] - 行业营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位 [1] 行业表现回顾 - 11/01-11/08期间银行板块涨幅1.38%，跑输沪深300指数4.12个百分点 [1][4] - 国有银行跌幅0.34%，股份制银行涨幅2.07%，城商行涨幅2.08%，农商行涨幅2.02% [1][4] - 个股涨幅前列：重庆银行涨7.75%，青农商行涨6.87%，郑州银行涨6.80% [1][4] - 个股跌幅后列：建设银行跌0.74%，齐鲁银行跌1.23%，渝农商行跌2.62% [1][4] 估值情况 - 截至11/08日，银行板块2024E对应PB为0.61倍 [9] - 国有银行PB为0.61倍，股份制银行PB为0.64倍，城商行PB为0.56倍，农商行PB为0.52倍 [9] - 具体个股估值：工商银行2024E PB为0.60倍，招商银行2024E PB为0.94倍，江苏银行2024E PB为0.70倍 [10][12] 市场利率变化 - 11/08日AAA级3M同业存单到期收益率较前一周下降6BP，AA级3M同业存单到期收益率较前一周下降4BP [13] - AAA级、AA级3M-1M同业存单利差分别为21BP和23BP，较前一周分别下降2BP和0BP [13] - AA级-AAA级3M同业存单利差为12BP，较前一周上升2BP [13] 银行ETF数据 - 华宝中证银行ETF份额430184万份，较上周上升6210万份，复权净值1.4061元，较上周上升1.36% [14] - 天弘银行ETF份额300347万份，较上周下降2940万份，复权净值1.2531元，较上周上升1.37% [14] - 南方银行ETF份额80608万份，较上周上升3800万份，复权净值1.6461元，较上周上升1.36% [15] 推荐公司 - 推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际） [1] - 推荐苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）、沪农商行（地理位置优越，资产质量优异） [1] 政策动态 - 广州地区中国银行11月7日起新增房贷利率按3%执行，此前最低为2.9% [2] - 张家港行董事亲属因可转债交易误操作导致短线交易，买入1060张可转债后同日卖出450张 [2]