行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数[70] 报告核心观点 - 2024年前三季度医药生物行业实现营业收入18426.59亿元，同比减少0.51%；实现归母净利润1460.31亿元，同比减少7.48%；实现扣非后归母净利润1339.26亿元，同比减少4.77%。单季度来看，2024Q3，医药生物行业整体实现营业收入5968.62亿元，同比减少0.81%；实现归母净利润404.50亿元，同比减少15.75%[5][63][65] - 2024Q3，医药行业基金重仓持股总市值为3037.40亿元，环比2024H年的2449.58亿元有所上升；医药行业基金重仓持股比例为9.66%，环比2024H的10.17%有所下降，在31个申万一级行业中排名第4。2024Q3医药行业行业标准配置比例和超配比例分别为6.71%和2.95%，医药行业标准配置比例有所上升，而超配比例环比有所下降[65] - 整体来看，2024Q3医药行业业绩一定程度上延续了前两个季度的表现，大部分子板块延续了二季度表现，且板块内部分化持续加剧。短期来看，医药行业在当下宽货币力度大幅加码、市场经济有望持续向好的经济预期下，板块有望逐步向好；长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益[65] 市场行情回顾（2024.10.26 - 2024.11.2） - 本期（10.26 - 11.02）上证指数收于3272.01，下跌0.84%；沪深300指数收于3890.02，下跌1.68%；中小100指数收于3890.02，下跌0.63%；本期申万医药行业指数收于7440.64，下跌2.90%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第29位。其中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械的周涨跌幅分别为-0.79%、1.37%、-1.96%、-4.44%、-4.76%、-3.75%、-4.04%[15][63] - 本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：浩欧博（43.99%）、复旦复华（31.81%）、香雪制药（30.54%）、河化股份（28.22%）、亨迪药业（25.85%）。市场跌幅前五的个股分别为：福瑞股份（-26.70%）、科源制药（-21.74%）、新诺威（-17.13%）、金域医学（-15.84%）、兴齐眼药（-15.00%）[16] - 截至11月2日，科创板共有医药行业上市公司111家，本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：浩欧博（43.99%）、汇宇制药（25.04%）、荣昌生物（21.35%）、仁度生物（12.99%）、前沿生物（8.35%）。市场跌幅前五的个股分别为：赛诺医疗（-13.71%）、首药控股（-13.37%）、西山科技（-13.10%）、科兴制药（-12.72%）、博瑞医药（-11.93%）[19] 2024Q3业绩持续承压，板块分化加剧 - 2024年前三季度医药生物行业实现营业收入18426.59亿元，同比减少0.51%；实现归母净利润1460.31亿元，同比减少7.48%；实现扣非后归母净利润1339.26亿元，同比减少4.77%。子板块方面，原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务分别实现营业收入725.46亿元、3199.27亿元、2706.12亿元、1004.79亿元、7679.97亿元、1783.22亿元和1327.77亿元，同比增速分别为3.41%、3.51%、-3.19%、-16.50%、1.43%、1.08%和-4.84%；实现归母净利润分别为68.68亿元、338.32亿元、298.78亿元、139.79亿元、153.32亿元、304.71亿元和156.70亿元，同比增速分别为1.48%、35.83%、-9.29%、-32.49%、-9.23%、-7.65%和-30.76%；2024前三季度实现扣非后归母净利润分别为63.21亿元、306.77亿元、274.30亿元、131.82亿元、144.31亿元、275.49亿元和143.36亿元，同比增速分别为-1.37%、52.86%、-8.64%、-31.78%、-6.71%、-4.66%和-29.84%[23][24] - 单季度来看，2024Q3，医药生物行业整体实现营业收入5968.62亿元，同比减少0.81%；实现归母净利润404.50亿元，同比减少15.75%。子板块方面，原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务分别实现营业收入233.15亿元、1012.21亿元、817.55亿元、327.99亿元、2536.62亿元、573.59亿元和467.52亿元，同比增速分别为6.99%、-2.34%、-3.24%、-27.63%、4.56%、2.69%和-2.61%；实现归母净利润分别为22.04亿元、78.90亿元、76.46亿元、47.13亿元、41.63亿元、82.86亿元和55.50亿元，同比增速分别为26.91%、-3.11%、-10.66%、-37.39%、-12.28%、-12.09%和-29.53%[24] - 横向对比31个一级行业，从营业收入增速的同比情况来看，医药生物行业2024前三季度营业收入同比增长为-0.51%，在一级行业中排名分别为第17位，居中游位置。从归母净利润增速的同比来看，医药生物行业2024前三季度归母净利润同比增长为-7.48%，在一级行业中排名分别为第21位，居中下游位置[27] 行业重要新闻 - 10月30日，礼来中国宣布，其非共价（可逆）BTK抑制剂捷帕力（匹妥布替尼100毫克和50毫克片剂）获得国家药监局（NMPA）批准，单药适用于既往接受过至少两种系统性治疗（含布鲁顿氏酪氨酸激酶[BTK]抑制剂）的复发或难治性套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者。匹妥布替尼是一种高选择性激酶抑制剂，采用新型结合机制，可以在既往接受过共价BTK抑制剂（包括伊布替尼、阿可替尼、泽布替尼、或奥布替尼）治疗的MCL患者中重新建立BTK抑制作用，并延续靶向BTK通路的获益[54][58] - 11月1日，根据药监局审评中心显示，诺华的PIT565注射液的新药临床试验申请（IND）获受理。PIT565是一款靶向CD3/CD2/CD19三抗药物，具有潜在同类首创的作用机制，目前正开发用于包括B细胞急性淋巴细胞白血病、B细胞淋巴瘤、系统性红斑狼疮、非霍奇金淋巴瘤在内的多个适应症[58] - 根据中新网南宁11月1日消息，广西将辅助生殖技术纳入医保报销政策实施一年来，广西开展治疗性辅助生殖医疗服务项目门诊结算15.77万人次，医保基金支出3.17亿元（人民币，下同），平均报销比例58.59%，极大减轻参保人员医疗费用负担[59] 重要公告 - 表23列出了医药行业本周重要公告，包括泰恩康、科伦药业、奥美医疗等公司的相关公告，如泰恩康关于控股子公司自研1类创新药CKBA软膏临床试验进展的自愿性披露公告等[62] 投资建议 - 短期来看，医药行业在当下宽货币力度大幅加码、市场经济有望持续向好的经济预期下，板块有望逐步向好，建议关注：1. 创新药械及其产业链，重点关注恒瑞医药、迪哲医药 - U、迈瑞医疗等；2. 线下药房和连锁药店，重点关注益丰药房、一心堂等；3. 兼具消费和院内需求的医疗服务行业，如爱尔眼科等[65] - 长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹，如创新药及创新药产业链中的恒瑞医药、恩华药业等；高端医疗器械中的迈瑞医疗、联影医疗等；连锁药店中的一心堂、益丰药房等；综合医疗服务行业中的爱尔眼科、通策医疗等；具备消费和保健属性的药品生产企业中的天士力、华润三九等[65][66]