基础化工行业专题研究：双碳若加速，化工看点足

双碳若加速，化工看点足 - 2024年以来,节能降碳、优化产能相关政策陆续出台,有望引领新能源行业高质量发展 [8] - 对于高耗能、产能富裕的行业,供给端有望发生一些良性变化,如行业产能富裕触发一系列负反馈调节机制、政府出台相关政策、企业联合限产等,有望带动行业供需格局改善 [8] 1.1 磷化工：供给侧改革将持续推进 - 磷矿资源保护逐渐受到重视,从2005年起,国内逐渐开始出台政策以提高磷矿开采行业准入门槛、控制磷矿开采量、限制磷矿石出口 [11] - 黄磷为高能耗、高污染产品,直接受产能限制,政策鼓励黄磷行业设备节能绿色发展、产品梯级并综合利用 [13][14] - 磷铵产能利用率有所提升,未来政策将继续严格控制磷铵行业新增产能 [16] - 湿法净化磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂供给相对宽松,景气或见底 [8] 1.2 氟化工：PVDF 产能富裕 - 受下游锂电行业快速发展,带动国内PVDF供给快速扩张,2022-2023年PVDF产能高速增长 [17][18] - PVDF价格处于历史较低位,景气或见底 [18] 1.3 硅化工：看好三氯氢硅行业强化优胜劣汰机制 - 三氯氢硅产能利用率在50%以下,价格、价差处于历史底部区间 [20][21] - 在国家高度重视高质量发展的背景下,盈利能力较差、产能利用率不高的行业有望强化优胜劣汰机制,推动供给加速改善 [21] 1.4 其他可能减产的细分行业 - 涤纶长丝供应端边际增量减少,龙头企业在一定程度上主动降低开工负荷或能够有效优化产品盈利水平 [24][25][29][32][35] - 电石、聚碳酸酯、碳纤维等行业具有较为突出的能耗水平,而产能利用率不高 [38] - 环氧丙烷、粘胶等行业具有较高污染属性,产能利用率不高 [39] - 粘胶短纤和长丝产业均已有着较为严格的产能扩张限制 [39][46] 2. 投资建议：关注产能受限及潜在受限的细分行业 2.1 磷化工：关注产业链配套完善的磷化工龙头企业 [48] 2.2 氟化工：关注巨化股份、东岳集团 [49] 2.3 硅化工：关注具有规模、成本优势的硅化工企业 [49] 2.4 其他可能减产的细分行业 - 涤纶长丝：关注桐昆股份、新凤鸣等龙头企业 [49] - 其他高能耗高污染行业:关注电石、聚碳酸酯、碳纤维、环氧丙烷、粘胶短纤和长丝等行业的头部优秀企业 [50] - 若"双碳"政策加速,其余新能源相关行业如纯碱、EVA、POE等有望提振 [47] 3. 风险提示 - 限产力度不达预期风险 [50] - 市场需求不及预期风险 [50] - 环保成本提升风险 [50]