报告公司投资评级 公司首次被评级为"增持-A"。[4] 报告的核心观点 1) 公司紧守轨道交通连接器业务基本盘,并持续加大轨交非连接器产品的市场开拓力度,进一步提升市场份额,中长期仍有增长潜力。[3] 2) 新能源相关产品增长势头猛烈,大客户拓展成效显著,同时通过多举措提高产品毛利率。[3] 3) 公司有序推进出海进程,泰国公司计划在24Q4开始投产,以更高效的节奏配套海外市场的业务需求。[3] 4) 受益于公司的战略布局、资源整合以及风险与经营成本的良好管控,公司盈利水平有望进一步提升。[4] 财务数据分析 1) 上半年,公司车载与能源信息板块收入大幅增长近50%,轨交板块略有承压。[3] 2) 轨交领域,连接器是公司的基本盘业务,通过品类拓展,公司轨交业务仍有持续成长的空间。[3] 3) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2亿元、1.6亿元、2.1亿元,同比分别增长18.8%、32.0%、34.6%。[4] 风险提示 1) 毛利率降低的风险:公司毛利率水平受产品结构、原材料价格、员工薪酬水平等发展状况及多重因素的影响。[5] 2) 下游需求拓展不及预期的风险:公司在轨交领域以及车载能源领域均面临新产品和客户的拓展,下游需求放缓以及客户拓展不及预期均会给公司经营带来不利影响。[5] 3) 技术失密风险:公司面临着因管理不善或核心技术人员流失,存在技术失密从而对公司正常的生产经营带来不利影响的风险。[5]