投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 公司2024年上半年营收41.9亿元同比+46.2% 归母净利润2.9亿元同比+57.9% 24Q2营收22.0亿元同环比分别+41.9%/+10.6% 归母净利润1.4亿元同环比分别+38.8%/+1.7% [3][5] - 汽车电子业务24H1营收30.7亿元同比+65.4% 主要因座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品规模化量产 精密压铸业务24H1营收9.1亿元同比+23.6% 主要因激光雷达、中控屏、域控等智能化零部件放量 [3][6] - 公司布局舱驾融合领域 已推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控产品 基于高通8775芯片的舱驾融合产品预计2024年下半年推出 [7] - 公司持续拓展客户 24H1突破上汽奥迪并获得多品类项目定点 同时获得Stellantis与赛力斯等客户新项目 [7] 财务表现 - 2023-2026年预测营业收入分别为71.37亿元/89.95亿元/110.53亿元/132.03亿元 同比增长26.6%/26.0%/22.9%/19.5% [2][10] - 2023-2026年预测归母净利润分别为4.65亿元/6.27亿元/8.78亿元/11.72亿元 同比增长22.2%/35.0%/39.9%/33.4% [2][10] - 2023-2026年预测每股收益分别为0.89元/1.20元/1.67元/2.23元 对应市盈率26.0倍/19.3倍/13.8倍/10.3倍 [2][10] - 24H1毛利率21.8%同比-0.5个百分点 其中汽车电子业务毛利率20.7%同比-1.2个百分点 精密压铸业务毛利率25.7%同比-0.4个百分点 [3][6] - 24Q2归母净利率6.6%同环比分别-0.2/-0.6个百分点 销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/2.0%/8.1%/0.3% [3][6] 产能布局 - 精密压铸业务惠州新建厂房已投产 汽车电子业务惠州新建厂房于2024年7月投产 [6] - 浙江长兴精密压铸零部件生产基地一期预计2024年内投产 并与日企合作布局海外生产基地 [6] - 2024年7月新成立重庆和上海子公司 提升本地化配套和服务能力 [6] 市场数据 - 截至2024年8月22日收盘价23.06元 总股本5.25亿股 流通股本5.25亿股 [1] - 净资产60.89亿元 总资产100.51亿元 每股净资产11.61元 [1]