报告行业投资评级 - 国防军工行业维持增持评级 [2] 报告的核心观点 军工行业整体情况 - 军工板块延续上周调整态势,前期强势细分赛道已回落至7月底位置附近 [3] - 前期低空、商业航天等主题行情之后回归理性,市场关注重点也回归到订单驱动和业绩兑现 [4] - 未来两周中报密集落地,预计难言乐观,但未尝不是一种利空落地,或可期待后续情绪回暖 [4] - 随着"十四五"末期冲刺阶段,此轮军工人事调整以及降价等影响将会逐步消减,订单、需求逐步释放,行业基本面重整待发 [4] 军工板块ETF情况 - 军工板块ETF连续两周逆势流入,展现出军工板块在当下处于估值底部区域的较高配置价值,以及市场对于军工行业在内需层面的可靠增长预期 [5][6] 2024年军工行业半年报业绩预告 - 截至8月16日,共计80家企业公布2024年半年报业绩预告,其中48家业绩预减,整体来看,目前发布预告的上市公司净利润变化中位数下限为-42.66% [7][12] - 从2024Q2单季度数据来看,相较于Q1有所下滑 [12] - 我们认为随着半年报季渐入尾声,基本面"利空"逐步落地,随之而来的业绩改善将进一步提振市场信心 [13] 商业航天发展情况 - 8月6日,我国成功将千帆极轨01组卫星发射升空,事件催化下带动航天系及卫星互联网等相关个股快速上涨 [14] - 近期商业航天发展也出现了一些事故或发射失利,引发对商业航天监管的思考 [62][63][64] - 我们认为,这些事件在短期内可能会引起民营火箭公司研制进程和航天发射的节奏放缓,但从中长期来看,将提升社会各界对商业航天的整体认知,为商业航天投资筛选"耐心资本",加速相关法规完善 [70][71] - 2024年上半年我国航天发射次数再创新高,达到30次,其中包括长征六号丙火箭的成功首飞 [73][74] - 我国民营火箭公司共计完成4次发射,且实现发射零失败 [76][77] 卫星互联网发展情况 - 我国传统通信运营商正在持续加大卫星通信产业布局,有望基于庞大用户量,更充分挖掘卫星通信为传统地面通信产业的赋能,加速卫星通信市场的短期扩容 [100][101][102][103][104][105][106][107] - 随着民营火箭企业布局卫星星座以及"G60"星座首批卫星发射计划的披露,我国低轨卫星互联网正式建设进程有望迎来提速,相关上市公司的业绩也将有望迎来兑现 [108][109][110] - 从全球卫星互联网发展来看,SpaceX的Starlink和OneWeb公司的星座发展进度较快,已进入应用组网阶段 [112][113][114][115][116][117] 低空经济发展情况 - 低空经济是新主题、新动能、大赛道,有政策、有基础、有能力,从想象到现实,未来已来 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 低空经济仍处于产业快速发展的早期,在飞行器制造、基础设施上将有望先行迎来高速发展 [26][28][29] - 低空经济有望成为2024年大投资逻辑 [30] - 相关企业包括飞行器制造、空管系统等 [31] 根据报告目录分别进行总结 近一周行情 - 国防军工指数下跌2.02%,表现弱于大盘 [54] - 涨幅前五和跌幅前五个股 [54] 重要事件及公告 - 多家军工上市公司发布重要公告,包括限制性股票激励计划、无人机首飞等 [55][56][57][58][59] - 美国批准对以色列的200亿美元军售计划 [56] - 航天宏图调整无人机业务布局 [59] - 商务部等部门决定对部分锑、超硬材料实施出口管制 [60] 商业航天发展 - 我国民营火箭公司发生多起事故或发射失利,引发对商业航天监管的思考 [62][63][64] - 我国航天发射次数创新高,民营火箭实现发射零失败 [73][74][76][77] - 海南商业航天发射场建设持续推进 [83][84][89][90] - 我国有望成为第二个拥有轨道级可复用运载火箭的国家 [94][95][96][97] 卫星互联网发展 - 我国传统通信运营商加大卫星通信布局 [100][101][102][103][104][105][106][107] - 民营火箭企业布局卫星星座,我国低轨卫星互联网建设提速 [108][109][110] - 全球主要卫星互联网星座发展情况 [112][113][114][115][116][117] - SpaceX的Starlink和OneWeb公司的星座发展较快 [112][113][114][115][116] 低空经济发展 - 低空经济是新兴产业,有政策、基础和发展能力 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 低空经济仍处于产业快速发展初期,飞行器制造和基础设施将先行发展 [26][28][29] - 低空经济有望成为2024年大投资主线 [30] - 相关企业包括飞行器制造、空管系统等 [31]