宏观经济分析 - 7月CPI同比上升0.5%，高于过去10年同期均值0.3%[2] - 7月核心CPI同比上升0.4%，较6月下降0.2个百分点[2] - 7月PPI同比下降0.8%，与6月持平[4] - 7月制造业PMI指数与上月持平，延续低迷态势[4] 外贸分析 - 7月出口同比增长7.0%，较6月的8.6%有所回落[11] - 7月进口同比增长7.2%，较6月的-2.3%明显回升[12,13] - 对欧盟和美国的出口拉动力较6月有所上行，但对东盟和拉美的出口拉动力有所下行[12] 风险提示 - 国际局势出现黑天鹅利空事件[14] - 海外宏观经济下行超预期[14] - 国内稳增长政策效果不及预期[14] - 国内需求端恢复速度显著偏慢[14]