报告行业投资评级 报告给予行业"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1. 航天板块整体走势继续跑输军工板块,从基本面上看,航天板块2024H1净利润同比增速中位数(-66.10%)低于行业整体水平(-47.26%),但环比增速中位数(41.24%)高于行业整体水平(16.04%)。[7] 2. 航天防务方面,产业信息和数据仍未展示出基本面拐点,但伴随中报业绩预报的披露,市场预期也将逐步切换至2024Q4甚至2025年,而具有消耗属性的航天防务装备作战需求确定性依旧高,结合部分航天防务装备上市公司逐步披露部分重大合同,业绩或将在四季度或2025年初逐步迎来拐点,市场预期则有望在2024Q3及Q4整体回暖,估值有望得到一定修复。[14] 3. 商业航天板块,低成本运载、卫星互联网等商业航天细分领域正处于由早期的研发设计过渡至实质建设落地的阶段,商业航天板块走势驱动因素也将逐步由消息面和政策面过渡至基本面。业绩的兑现以及行业整体市场天花板扩充带来的新预期建立,将是支撑航天板块整体估值能否持续修复,板块走势持续处于重心上移周期的关键。[15] 分类总结 行业投资评级 报告给予行业"增持"评级。[8] 航天防务 1. 航天防务方面,产业信息和数据仍未展示出基本面拐点,但伴随中报业绩预报的披露,市场预期也将逐步切换至2024Q4甚至2025年,而具有消耗属性的航天防务装备作战需求确定性依旧高,结合部分航天防务装备上市公司逐步披露部分重大合同,业绩或将在四季度或2025年初逐步迎来拐点,市场预期则有望在2024Q3及Q4整体回暖,估值有望得到一定修复。[14] 商业航天 1. 商业航天板块,低成本运载、卫星互联网等商业航天细分领域正处于由早期的研发设计过渡至实质建设落地的阶段,商业航天板块走势驱动因素也将逐步由消息面和政策面过渡至基本面。业绩的兑现以及行业整体市场天花板扩充带来的新预期建立,将是支撑航天板块整体估值能否持续修复,板块走势持续处于重心上移周期的关键。[15]