报告行业投资评级 报告给出了积极的行业投资评级。报告认为,当前锂矿板块估值已相对合理,未来股价向上的驱动因素包括锂矿过剩产能逐步出清以及储能需求快速增长。尽管行业全面回暖的拐点仍需观察,但报告认为左侧布局机会值得关注。[47] 报告的核心观点 1) 2018-2023年我国碳酸锂产量年化增速达到31.11%,2024年之后预计供给仍然持续放量 [7] 2) 新能源汽车市场经历了多年快速增长后,2024年整体增速放缓 [12][13] 3) 由于电动汽车需求放缓,加之锂矿供应放量,中国碳酸锂现货价格已从2022年的峰值下跌约80% [16] 4) 受锂矿价格下跌拖累,锂矿相关上市公司业绩大幅下滑,锂矿指数2022年后显著跑输指数 [22][25] 5) 从毛利率水平观察,碳酸锂价格的持续下跌已跌破部分A股锂矿公司的经营成本,国际锂矿巨头业绩也大幅下滑 [28][33] 6) 尽管价格处于历史低位,碳酸锂库存压力仍然较大,库存下降仍然不明显 [36] 7) 随着碳酸锂价格下跌,减停产规模不排除进一步扩大的可能,高成本产能有望逐步出清 [39][40] 分组1 - 2018-2023年我国碳酸锂产量年化增速达到31.11%,2024年之后预计供给仍然持续放量 [7] - 新能源汽车市场经历了多年快速增长后,2024年整体增速放缓 [12][13] - 由于电动汽车需求放缓,加之锂矿供应放量,中国碳酸锂现货价格已从2022年的峰值下跌约80% [16] 分组2 - 受锂矿价格下跌拖累,锂矿相关上市公司业绩大幅下滑,锂矿指数2022年后显著跑输指数 [22][25] - 从毛利率水平观察,碳酸锂价格的持续下跌已跌破部分A股锂矿公司的经营成本,国际锂矿巨头业绩也大幅下滑 [28][33] - 尽管价格处于历史低位,碳酸锂库存压力仍然较大,库存下降仍然不明显 [36] 分组3 - 随着碳酸锂价格下跌,减停产规模不排除进一步扩大的可能,高成本产能有望逐步出清 [39][40] - 当前锂矿板块估值已相对合理,未来股价向上驱动催化剂包括锂矿过剩产能逐步出清和储能快速增长 [47][48][49][50][51]