宏观经济分析 - PMI指数显示内部需求不足，制造业和非制造业景气度继续萎靡[3] - 政府债融资额上行，关注央行逆回购招标改动后对资金面的影响[27,28,31,32,33] - 利率债收益率有一定下行空间，可能突破2%[36,37,38,41,44] 权益市场分析 - 市场表现分化，金融行业表现较强[57,58] - 阶段性底部或已形成，市场或转向"东升西落"交易[59,60,61] - 推荐关注提振内需和自主可控两大方向[59,60,61] 美元指数分析 - 美国经济数据走弱，美联储保持鸽派态度，美元指数明显回落[62,63,64] 风险提示 - 货币政策超预期收紧[16] - 经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹[16] - 地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现[16] - 美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长[16]