报告行业投资评级 报告维持军工材料行业的"增持"评级。[7] 报告的核心观点 行业现状及趋势 1. 备产要求明确,需求无须多虑,等待订单落地。未来几年军工行业发展的高确定性并未动摇,行业备产备货需求明确。[12] 2. 低成本与高可靠之间的博弈取舍。在需求未有大幅改善的情况下,持续的大幅度下降是不可持续的。[13] 3. 单一来源与唯一客户。产业链重塑整合、多流水发展趋势将愈加明显,产品的成本、技术、质量等优势将成为企业的核心竞争力。[14] 4. 寻找第二曲线,挖掘产业链拓展机会。除了拓展海外市场,军工企业还可通过并购方式扩大企业成长天花板。[15] 5. 估值回归。军工材料估值正在回归,具有产品、技术优势的军工材料企业估值也将得到提升。[16] 新兴领域机会 1. 低空经济为复合材料带来发展机遇。无人机、eVTOL等对机体轻质化、小型化、高性能具有较高要求,碳纤维复合材料得以大规模应用。[17][18][51][52][53] 2. 民机不断突破,材料自主可控市场广阔。C919和C929等国产大飞机对高性能材料需求不断提升,国内材料供应商将充分受益。[54][55][57] 3. 增材制造工艺发展加速。3D打印技术在军工和民用领域应用不断拓展,为军工材料企业带来新的增长机会。[20][21][42][43][44] 根据目录分别总结 军工材料行情表现 7月份中航证券军工材料指数上涨2.87%,跑输行业1.59个百分点。[3][28][29] 重要事件及公告 1. 多家3D打印企业完成融资,增材制造工艺快速发展。[42] 2. 部分军工材料公司发布2024年半年报业绩预告,整体业绩向好。[37][38][39] 原材料成本分析 主要原材料价格有所下降,有利于减轻军工材料企业成本压力。[45][46][47][48] 新兴领域机会 1. 低空经济带动复合材料需求增长。[49][50][51][52][53] 2. 国产大飞机C919和C929带来民机材料市场机遇。[54][55][57] 3. 增材制造技术在军民领域应用不断拓展。[20][21][42][43][44] 行业估值及基金持仓 1. 军工材料行业估值环比有所提升。[59][60][61] 2. 公募基金对军工材料板块的持仓有所下降。[62][63][64] 投资建议 建议关注碳纤维复合材料、高温合金、钛合金、增材制造等细分领域龙头企业。[76] 风险提示 1. 原材料价格波动导致成本上升 2. 军品降价对企业毛利率的影响 3. 宏观经济波动对民品业务的冲击 4. 军品采购不及预期[77]