宏观经济分析 - 2024年Q2我国经济总体表现平稳,但动能有所走弱,除去外需的支撑后,内需不足的问题更加凸显[4] - 本次降息的目的是提振内需,利好市场预期回升[4] - 货币政策先行,后续财政政策和产业政策将跟进,预计Q3我国经济动能有望回升[16] 货币政策调整 - 7天逆回购操作改为固定利率、数量招标,令利率水平能够更明确地反映央行的政策意图,进一步强化逆回购利率的政策利率作用[13] - 本次降息进一步明确DDM三因子(风险偏好、流动性、盈利)均有望迎来改善,市场或正迎来布局机会[18][19] - 本次降息属于政策利率和LPR利率同步下调,与此前利率框架有所调整[20] 市场影响分析 - 当前时点降息,短期内人民币汇率或将承压[12] - 降息后大盘仍处于磨底区间,大盘风格持续占优,7日内成长风格占优、但1至3个月价值风格优于成长风格[20] - 7日内计算机、电力设备、电子等成长行业跑赢大盘,1至3个月煤炭、地产链等顺周期行业可贡献超额收益[20]