券商行业投资评级及核心观点 券商行业投资评级 - 券商板块当前 PB 估值为 0.83 倍,位于历史低位 [2] - 建议关注资本实力雄厚的头部券商以及具备并购前景的券商,如中信证券、国联证券等 [3] 券商行业核心观点 - 券商行业 2023 年上半年业绩将有所承压,但下半年业绩有望逐季修复 [3] - 券商经纪业务和投行业务依然承压,资管业务保持一定韧性,自营业务仍是券商业绩的有力支撑 [3] - 券商板块当前估值已处于历史底部,随着后续市场活跃度回复,有望实现估值修复 [3] 保险行业投资评级及核心观点 保险行业投资评级 - 保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断 [11] - 建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安 [11] 保险行业核心观点 - 上市险企稳定、较高的分红比例间接推动上市险企通过资本市场补充偿付能力充足率 [11] - 除现金分红外,4 家上市险企均已表态推进或已执行中期分红,中期分红不仅能提升投资者的现金流稳定性,还能增强公司的市场吸引力 [11] - 上市险企的中期分红举措体现了对股东回报的重视,以及对监管导向的积极正反馈 [11]