报告行业投资评级 报告给予农林牧渔行业"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1. 近期生猪价格在经历调整后有所支撑,重回升势 [5] 2. 饲料原料豆粕价格下行,有望推动养殖链盈利预期 [5] 3. 建议关注生猪板块的优秀规模养殖集团如【牧原股份】【温氏股份】,以及具有养殖扩张优化和成长潜力的【巨星农牧】【神农集团】【华统股份】等 [5] 4. 建议关注国内饲料头部优质标的【海大集团】 [5] 行业概况分析 1. 新版 GMP 验收、落后产能退出、中小企业加速离场,行业集中度不断提升,研发实力突出的规模优势企业获益 [12] 2. 国内动保企业市场空间潜力较大,宠物兽药领域国产替代加速,非洲猪瘟疫苗有望落地扩容 [12] 3. 饲料行业上游原料周期缓和成本压力,下游养殖周期复苏有望带动饲用需求,饲料产业"综合服务"、"养殖延伸"的趋势将增添新看点 [13] 4. 地缘政治扰动下,重视全球粮食供需,小麦、水稻、玉米、大豆供需预期均有调整 [14][15][16][17] 行业动态 1. 生猪价格重拾升势,养殖利润有所改善 [23][33][34] 2. 禽价格和养殖利润有所下滑 [53][54][55][56] 3. 饲料原料价格延续下行趋势 [39][40][41][42][43][44][45] 4. 动保企业加强产品质量管理,非洲猪瘟疫苗研发进展 [31][32][37][38] 5. 上市公司生猪出栏情况良好 [10]