券商行业投资评级及核心观点 券商行业投资评级 - 券商行业投资评级为增持 [2] - 目前券商板块PB估值为1.026倍,位于历史低位 [4] 券商行业核心观点 1. 市场层面 - 本周券商板块下跌1.58%,跑输沪深300指数0.58个百分点,跑输上证综指0.66个百分点 [4] - 券商板块估值处于历史低位,为进一步提升行业整体竞争力创造条件 [4] 2. 行业动态 - 证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,鼓励证券公司积极开展并购重组业务 [5][37] - 西部证券正在筹划以支付现金方式收购国融证券控股权,有利于提升公司财富管理和投行业务能力 [5][42] - 预计行业内并购重组事项将持续加速推进,建议关注重组标的券商如浙商证券、国联证券等 [12] 保险行业投资评级及核心观点 保险行业投资评级 - 保险行业投资评级为中性 [44] 保险行业核心观点 1. 保险资产端 - 债券收益率有所上升,10年期国债收益率为3.2835% [30][31] - 保险公司总资产规模持续增长,人身险公司资产占比较高 [31][32] 2. 保险负债端 - 前5个月保费收入整体呈现增长态势,财险业务保费收入增速领先人身险 [14][35] - 人身险行业面临成本压力,部分险企拟下架预定利率为4.5%的增额终身寿险产品 [14] 3. 行业动态 - 在长期利率低位背景下,需关注各险企负债端成本压力和经营稳定性 [14] - 建议关注综合实力较强、资产配置和长期投资实力较强的险企,如中国平安 [14]