文章核心观点 - 分析Carlyle Credit Income Fund的A类优先股2028年到期的风险与回报，认为其有吸引力但交易价格高于面值且流动性低，建议等待价格接近面值时买入 [14][20] 公司基本情况 - Carlyle Credit Income Fund是固定收益封闭式基金，原名Vertical Capital Income Fund，2023年被Carlyle收购，现主要投资抵押债务凭证的股权和次级债务部分 [15] - 基金规模较小，资产管理规模仅9500万美元，资本结构有杠杆 [15] 优先股发行情况 - 2023年11月定价发行80万股2028年到期的8.75% A类优先股，支付发行费用后净收益约1930万美元 [1] - 优先股获Egan - Jones评级公司的'BBB+'投资级评级 [1] 优先股关键信息 - 系列为A，可赎回，赎回日期2025年10月31日，到期日2028年10月31日，股息累积 [9] - 发行股份120万股，超额配售18万股，清算优先权每股25美元，近期市场价格25.84美元，较清算优先权溢价0.84美元（3.36%） [9] - 年化股息2.1876，近期除息日2024年6月17日，当前收益率8.47%，原票面利率8.75%，支付周期为每月 [9] 投资组合情况 - 抵押债务凭证（CLO）股权占投资组合超96%，还有少量遗留整笔贷款，基金经理正积极出售最后一笔贷款 [7] - CLO股权是CLO结构中风险最高的部分，押注经济正常化和低违约率，若违约增加且回收率低，CLO股权现金流将中断 [7] 风险因素 - 主要风险是流动性低，发行的优先股数量少，基金规模小，重大风险事件可能导致股价大幅下跌 [2] - 每日流动性极低，大型投资者退出会显著影响市场 [18] 投资建议 - 鉴于资产管理人Carlyle及其在CLO领域的专业知识、优先股的到期期限和票面利率，对该优先股持'持有'态度 [14] - 不认为处于周期性牛市，预计2024年有重大风险事件，届时证券价格将回归面值，建议接近面值时买入 [14] - 长期投资者可忽略中期波动，活跃投资者应关注流动性驱动的定价事件 [14]