文章核心观点 - 彭南特帕克浮动利率资本公司是一家有吸引力的企业，虽股息覆盖率紧张，但基本面良好，股价低于资产净值，若能持续增长投资组合和净投资收入，未来可能增加股息并推动股价上涨 [2][15] 公司概况 - 彭南特帕克浮动利率资本是一家外部管理的商业发展公司，2011 年上市，截至第二财季末投资组合总值 15 亿美元，投资于 44 个行业的 146 家公司，主要向医疗保健、商业服务等行业的中型市场公司提供贷款 [3] 近期财报 - 公司 2024 财年第二财季净投资收入 0.31 美元，总投资收入 4435 万美元，净投资收入同比下降超 11%，总投资收入同比增长超 28%，营收超分析师预期 400 多万美元 [4] - 公司投资组合年化从 130 家公司增长到 146 家，环比增长 16%，本季度向 11 家新公司和 48 家现有公司投资 3.38 亿美元，加权平均收益率近 12% [4] 投资组合质量 - 公司投资组合质量良好，本季度末仅新增一家公司进入非应计状态，非应计贷款成本占比 0.4%，公允价值占比 0.3%，低于同行 SLR 投资公司 [5][7] - 公司管理层认为向 EBITDA 低于 5000 万美元的公司贷款违约率更低、回收率更高，公司防御性投资组合也是非应计贷款率低的原因，第二财季末第一留置权敞口为 87% [7] 股息覆盖率 - 公司近期季度净投资收入 0.31 美元，略高于季度派息 0.3075 美元，股息覆盖率近 101%，自 2019 年以来未提高股息，预计短期内也不会提高 [8] - 公司合资企业预计未来将增加净投资收入，若合资企业投资组合从 8.7 亿美元增长到 10 亿美元，公司可能会小幅增加股息 [10] 资产负债表 - 公司债务权益比为 1.2 倍，高于去年 6 月的 0.91 倍，管理层目标为 1.5 倍以推动净投资收入增长，2026 年 4 月前无债务到期，加权平均利率 4.25% [11] - 公司循环信贷额度有 4.36 亿美元流动性，可轻松覆盖 2026 年到期的 1.85 亿美元债务 [11] 资产净值折让 - 公司股价 11.24 美元，略低于资产净值 11.40 美元，市净率低于 1 倍，在许多商业发展公司股价高于资产净值的市场中具有吸引力 [12] - 公司股息覆盖率紧张可能是股价折让的原因，若能继续增长投资组合和净投资收入，股价可能上涨 [12]