文章核心观点 - Ares Capital盈利表现出色，虽利率走向不确定，但公司低杠杆运营，为不同市场情况做准备 ，当前股息安全，预计明年可能有特别股息 [1][8][9] Ares Capital经营情况 - 每股净投资在0.5 - 0.6美元间波动，3月为0.55美元，宣布股息维持0.48美元，低于现金生成额，净资产价值达19.53美元创纪录 [3] - 杠杆率降至0.99，含现金为0.95，从五个季度前的1.12持续缓慢下降 [3] - 一季度核心每股收益0.59美元，同比增长3.5%，高于常规股息，源于投资环境好、基准利率和信贷利差有利 [3] - 一季度新增投资加权平均贷款价值比低于40%，全收益近11%，杠杆比低于过去两年均值 [3] - 非应计项目占比1.7%，低于2.9%的长期均值，季度环比略有增加 [3] - 债务证券占比12.4%，季度环比降0.1%，同比显著上升 [3] 股息情况 - 公司运营保守，应税收入溢出估计达6.35亿美元或每股1.05美元，超季度派息两倍，用于长期股息保护 [4] - 管理层倾向按年度考虑特别股息，因利率走向不确定暂未决定，认为当前股息安全 [5][6] 美联储利率相关讨论 - 美联储利率决策受通胀和经济强度等因素影响，利率走势不确定，有观点认为2024年不会降息 [7] - 对经济真实状况有不同看法，如美国或正经历深度衰退，消费者信心指数意外下降，汽油和柴油需求降至新冠以来季节性低点 [8] - 通胀率计算有争议，Shadow Group按旧方法计算3月通胀率超官方两倍，认为通胀由货币刺激导致 [8] - 就业数据存在问题，全职就业未变，增长来自兼职，美国公民就业长期未增加 [8] - 美联储可能陷入困境，过度支出推动通胀，高利率增加成本，低利率可能刺激通胀，预计明年初会有象征性降息 [8] 投资建议 - 虽利率是风险因素且股息增加不确定，但预计华盛顿政策改变，维持买入评级以获取股息 [9] - 股价低于20美元时现有投资者可等待增持，新投资者在收益率超9%时买入有吸引力，预计明年可能有特别股息 [9]