文章核心观点 - 高盛商业发展公司（Goldman Sachs BDC）一季度新投资承诺大幅增加，有望提升未来净投资收入，当前股息覆盖良好，估值被低估，将评级从“持有”上调至“买入” [3][4][15] 投资表现 - 一季度新投资承诺大幅增加，有望推动未来净投资收入增长 [3][15] - 一季度新增投资3.596亿美元，同比增长116%，自2023年第二季度以来首次实现净资金投资活动为正 [6] 投资组合 - 投资组合主要集中在第一和第二留置权，占比98%，浮动利率贷款占比99.4%，若央行2024年不降息，有望实现利息收入增长 [5] 股息情况 - 一季度利息收入1.103亿美元，同比增长4%，调整后净投资收入5950万美元，同比增长26%，主要因激励费用降低 [9] - 一季度每股净投资收入0.55美元，股息支付率82%，较上一季度下降1.44个百分点 [9] 估值分析 - 目前公司估值较净资产价值溢价6%，考虑到业务发起能力、对第一留置权的专注以及股息覆盖情况，溢价可能扩大至1.10 - 1.15倍，对应内在价值区间为16.00 - 16.73美元，当前股价15.36美元 [12] 风险因素 - 公司大量浮动利率投资敞口存在风险，若通胀下行导致央行降息，可能对净投资收入增长产生不利影响 [14]