文章核心观点 - 介绍本周商业发展公司（BDC）市场活动，涵盖自下而上的个别新闻事件和自上而下的市场概况，分析市场主题和公司表现，指出部分公司降费趋势及潜在影响，还对部分公司业绩进行点评并给出投资建议 [3] 市场表现 - 本周BDC总回报率约1.5%，跑赢除公用事业外的所有收益板块，本月至今平均回报率约2%，OBDE领先 [4] - BDC估值仍处高位，接近2022年前峰值水平 [6] 市场主题 - BlackRock TCP Capital Corp（TCPC）将资产等于或低于2倍资产净值（即杠杆率达1倍）的基础管理费从1.5%降至1.25%，此前OCSL也进行了降费 [7] - TCPC与BKCC合并，BKCC表现不佳，可能使TCPC未来发展艰难 [7] - OCSL、WHF和TCPC降费有两个共同点，一是之前管理费不低，二是近期表现不佳 [7] - 近年来部分BDC以1%的基础管理费进入市场，高费用且表现不佳的公司可能借此机会使费用正常化并提升投资者回报，这或促使其他高费用BDC降费，推动BDC行业向低费用转变，提升估值 [10] 公司业绩 - Fidus Investment Corp（FDUS）第一季度资产净值总回报率3.4%，高于已公布业绩的BDC中位数和平均值，净收入从0.65美元降至0.59美元，原因是杠杆率降至0.7倍 [11] - FDUS非应计项目维持在1%，有少量净实现收益，虽杠杆率低，但因利息费用低和投资组合收益率较高，净收入接近中位数，其估值低于中位数和平均值5%，是该行业最具吸引力的持仓之一 [13] - 两只Blue Owl BDC（OBDC和OBDE）公布第一季度收益，OBDC净收入因转向第一留置权资产和降低杠杆率而略有下降，非应计项目升至1.8%，与行业平均水平一致，季度资产净值总回报率3.1%，高于平均水平0.5%，其估值相对行业很少如此之高 [13] - OBDE净收入从0.49美元降至0.35美元，主要受一次性或时间因素影响，预计下季度净收入将反弹，总体资产净值总回报率2.9%，与平均水平一致，若因投资者恐慌抛售，可考虑增持 [14]