核心观点 - Associated Banc-Corp的婴儿债券（ASBA）为收益型投资者提供较高票息收益率且安全性优于普通股和优先股 建议投资者考虑配置 [1][18] 财务表现 - 净利息收入目前高于疫情前水平且趋于稳定 [4] - 第一季度净息差上升 反映资产收益率提升或负债成本优化 [9] - 贷款增长自2022年第一季度持续保持年度正增长 近期增速放缓但可通过超额资本购买机构债和国债（第一季度增加1亿美元） [12] 存款表现 - 连续八个季度实现存款增长 当前存款规模较一年前增长10% [12] - 存款增长是银行控制利息支出并在高利率环境下维持净利息收入增长的关键机制 [12] 风险敞口 - 商业房地产贷款占总贷款约17% 其中办公类贷款仅占3% 且该类别内部分散化程度较高 [14] - 无保险存款具备流动性应对能力 一日内流动性覆盖率从银行业危机时的81%提升至115% [15] - 婴儿债券存在利率风险 2033年到期但2028年3月将按5年期国债收益率加2.812%重置票息 若利率下降100基点则债券收入减少 [16] 投资比较 - 普通股处于52周高点 优先股股息风险较低 但婴儿债券安全性更高且当前收益水平优于两者 [18]