公司业务模式 - Zscaler专注于“零信任”服务，提供云原生工具，易于扩展 [1] - Fortinet提供混合型网络安全服务，包括现场设备和云服务，并开发自有芯片 [1] 财务表现 - Zscaler在2023财年收入增长48%至16.2亿美元，调整后营业利润率从10%提升至15%，调整后每股收益增长159% [3] - Zscaler预计2024财年收入增长31%，调整后营业利润率提升至18.8%，调整后每股收益增长53%-55% [3] - Zscaler尚未实现GAAP盈利，但净亏损持续收窄，持有25亿美元现金及等价物 [4][5] - Fortinet在2023年收入增长20%至53亿美元，调整后营业利润率从27%提升至28%，调整后每股收益增长37% [5] - Fortinet预计2024年收入增长8%-10%，调整后营业利润率降至26.5%，调整后每股收益增长1%-4% [5] - Fortinet持有24亿美元现金及等价物 [6] 市场表现与前景 - Zscaler股价在过去12个月上涨65%，Fortinet股价仅上涨5% [2] - Zscaler在零信任市场表现强劲，需求持续旺盛，未受宏观经济压力显著影响 [3] - Fortinet面临宏观经济压力、网络安全设备支出放缓以及下一代防火墙升级周期冷却的挑战 [6] - Fortinet未重申2025年80亿美元收入目标 [6] 投资建议 - Zscaler尽管估值较高，但增长更快，营业利润率提升，且对宏观经济压力表现出较强韧性 [7] - Zscaler的云原生模式比Fortinet的混合模式更易于扩展 [7]