文章核心观点 - 尽管自上次分析以来股价大幅上涨，但能源传输公司（ET）仍具投资价值，因其有强劲的每股收益增长潜力和催化剂、合理甚至被低估的估值比率以及丰厚股息，整体利大于弊，仍为买入机会 [13] 增长潜力和催化剂 - 公司未来每股收益预计将以7.6%的复合年增长率增长，从2024年的1.54美元增至2026年的1.92美元 [4] - 公司长期拥有强劲的资本回报率和稳定的再投资率，利于实现有机增长 [5] - 公司以约71亿美元完成对Crestwood Equity Partners的全股权收购，预计2025年开始实现成本协同效应，支撑全年每股收益约1.54美元 [5][6] - 未来1 - 2年，与壳牌北美液化天然气公司的液化天然气销售和购买协议将成为公司发展的推动力 [6] 格雷厄姆估值指标 - 按格雷厄姆方法计算，公司的格雷厄姆市盈率为23.7倍，而市场市盈率仅约10.2倍，存在较大折扣 [7] - 以相关参数计算，公司的格雷厄姆数字为19.07美元，大幅高于市场价格 [8] 其他风险和最终想法 - 公司目前远期股息收益率超8%，远高于行业中值3.54%，对需要稳定收入的投资者重要，且在市场低迷时有对冲作用 [9] - 公司收购Crestwood后资产负债表增加债务，加上当前高借贷利率，可能限制近期资本配置灵活性并减缓再投资率 [11] - 能源市场定价环境，特别是液化天然气市场，以及拜登政府暂停美国液化天然气出口审批，给公司带来挑战 [12]