文章核心观点 - 尽管航空公司行业现金流和利润可观，但仍不受市场青睐，而联合航空公司业务有望达到新高度，股价也将随之上涨，投资者应利用行业疲软期增持该公司股票 [1][12] 航空公司盈利情况 - 主要传统航空公司多年来一直是盈利机器，联合航空2019年每股收益为12美元，2020年1月报告时预计中点为12美元 [2] - 2023年第四季度，联合航空每股收益恢复至10.05美元，并预计2024年盈利强劲，管理层预测每股收益在9至11美元之间，当前股价仅为45美元 [3] - 市场共识预计联合航空未来几年将在现有利润基础上继续增长，分析师预测2026年每股收益将飙升至超过14美元，而股价仍仅为45美元 [5] 航空公司估值对比 - 疫情前，联合航空因预计每股收益12美元，股价高达90美元，当时两倍现价被视为便宜，但如今航空股交易仿佛疫情相关停摆会再次发生，而邮轮股并非如此 [4] - 联合航空远期每股收益目标仅为4倍，而皇家加勒比邮轮接近11倍，讽刺的是两者2024年每股收益目标相近，皇家加勒比邮轮股价为122美元，联合航空仅为45美元 [5] 成本控制与盈利信心 - 联合航空若控制好燃油成本，2024年每股收益可能更高，首席执行官强调公司将更关注利润率而非成本和收入趋势 [6] - 航空业能够轻松消化燃油成本上涨，第四季度仍报告强劲利润，并预计2024年盈利良好，公司不再报告单位指标，股市可能不再将波动的燃油成本视为负面因素 [7] 债务与资产情况 - 投资者常因航空公司债务水平而不投资，但航空公司的债务用于购买昂贵且有价值的飞机，与邮轮公司购买船只类似 [8] - 联合航空预计2024年资本支出90亿美元，因波音生产问题可能降低，去年资本支出72亿美元，略高于运营现金流产生的69亿美元 [9] - 航空业与其他行业不同，飞机可高价转售，联合航空运营的物业、厂房及设备资产同比增长54亿美元，以计入新增飞机 [10] - 航空公司重要的是物业、厂房及设备与净债务水平的估值差异，联合航空虽近两三年净债务未减少，但资产账户已增至440亿美元，远高于不到150亿美元的净债务 [11] - 联合航空市值仅160亿美元，虽今年不太可能偿还净债务，但物业、厂房及设备资产价值将飙升至超过500亿美元，远高于债务水平 [11]