文章核心观点 - Roku股票近期承压，除沃尔玛收购Vizio带来竞争担忧外，还存在缺乏护城河、利润率不佳、估值过高等问题，股价可能进一步下跌 [1][2][11] 分组1：竞争压力 - 沃尔玛收购智能电视制造商Vizio，可能增加Roku未来竞争压力 [1] 分组2：缺乏护城河 - 公司需有护城河即可持续竞争优势才有强劲增长前景，Roku缺乏这一要素 [3] - Roku平台可整合流媒体选项，但并非唯一选择，其他智能电视也有类似应用 [4] - 部分公司合作提供整合流媒体套餐，未来消费者对Roku软件需求可能减少 [5] 分组3：利润率不佳 - 公司业务虽增长但利润不佳，2023年最后三个月运营亏损1.042亿美元，过去12个月亏损总计7.925亿美元 [7] - 公司毛利润率在40% - 46%之间，平台毛利润弥补设备端亏损，设备低价销售致过去四个季度中有三个季度出现毛亏损 [8] 分组4：估值过高 - 沃尔玛以23亿美元收购Vizio，对其规模而言不算巨额收购，而Roku市值超90亿美元，虽营收约为Vizio两倍，但Vizio近期盈利，Roku难以证明自身价值是Vizio四倍以上 [9][10]