文章核心观点 公司2023年财务表现受益于铀和燃料服务业务的销量和价格提升，各项盈利指标显著增长 2024年有望凭借对西屋电气的投资实现强劲财务表现 公司认为自身是投资核燃料循环复苏的优质选择，将继续推进战略转型和可持续增长 同时积极应对市场变化和风险，致力于支持净零碳经济转型 [2][4] 2024年展望 - 计划在麦克阿瑟河/基湖和雪茄湖各生产1800万磅铀（100%基准），并开展延长雪茄湖矿山预计寿命至2036年的工作 还将评估麦克阿瑟河/基湖扩大生产至年许可产能2500万磅（100%基准）的工作和投资 [6][11] - 预计哈萨克斯坦产量将维持在低于地下使用协议规定水平20%，公司正与合资企业因凯和哈萨克国家原子能公司讨论对因凯生产及采购义务的影响 [11] - 霍普港转化设施计划生产1350 - 1450万千克铀，包括1200万千克六氟化铀，以满足长期业务和客户需求 [11] - 预计西屋电气调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在2024年为4.45 - 5.10亿美元，未来五年复合年增长率为6% - 10% [7][17] 2023年第四季度及全年业绩 第四季度 - 净收益8000万美元，调整后净收益9000万美元，受合同交付季度变化和战略执行影响 新增西屋电气业务板块 [12] 全年 - 净收益3.61亿美元，调整后净收益3.39亿美元，反映向一级成本结构的持续转型 铀业务交付3200万磅，平均实现价格67.31美元/磅；燃料服务业务交付1200万千克铀，平均实现价格35.61美元/千克 经营活动产生现金6.88亿美元，调整后EBITDA 8.31亿美元，其中西屋电气投资贡献1.01亿美元 [13] 长期合同情况 - 截至2023年12月31日，铀业务2024 - 2028年每年平均需交付约2700万磅铀，长期合同总量约2.05亿磅，仅占当前储备和资源基础的20% 公司继续寻求市场相关定价机制和下行保护，有大量铀业务正在洽谈 [14] - 六氟化铀转化市场需求强劲，新增长期合同使总合同量超过7500万千克，支撑霍普港转化设施未来运营 [15] 合资企业因凯情况 - 2023年第四季度收到约三分之二份额的货物，剩余份额已抵达加拿大港口 公司与因凯和哈萨克国家原子能公司合作，通过跨里海国际运输路线接收货物，若运输时间过长可能导致交付延迟，公司有库存、长期采购协议和贷款安排以应对 [16] - 2023年第一季度收到因凯现金股息7900万美元（美国） [19] 西屋电气收购情况 - 2023年11月完成对西屋电气的收购，公司持有49%权益，与布鲁克菲尔德资产管理公司等合作 认为此举将核能置于清洁能源转型核心，为核领域战略增长创造平台 [17] 资产负债表情况 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物5.67亿美元，总债务18亿美元 10亿美元信贷额度未动用 已对用于收购西屋电气的6亿美元浮动利率定期贷款提前偿还2亿美元，还款将用于2026年11月到期的3亿美元部分 [8][18] - 有5亿美元高级无担保债券将于2024年6月24日到期，公司将考虑现金生成、利率环境等因素进行再融资 [18] 税务纠纷情况 - 2023年3月，加拿大税务局对2007 - 2013年税务年度重新评估，退还7.8亿美元现金和信用证中的2.97亿美元（现金8600万美元，信用证2.11亿美元） [20] - 第三季度收到税务局支付的与法院判决相关费用1200万美元，此前2021年4月已收到1000万美元法律费用报销 [20] - 2023年末收到2017年税务年度重新评估通知，预计需提供约7000万美元信用证作为担保 [20] 许可证续签情况 - 2024年1月，加拿大核安全委员会为Cameco燃料制造公司续签20年许可证，允许二氧化铀燃料芯块产量从1200吨小幅增加至1650吨 [21] - 2023年10月，为麦克阿瑟河、基湖和兔子湖续签许可证，麦克阿瑟河和基湖为20年，兔子湖为15年 [21] 行业情况 - 2023年地缘政治不确定性、全球生产短缺和运输挑战凸显供应安全风险，而核能需求前景比以往更强更持久 28个国家支持到2050年将核能产能提高两倍以实现全球温室气体净零排放 [3] - 公用事业公司2023年签订约1.6亿磅铀的长期合同，核燃料循环各环节价格持续上涨 现货浓缩价格上涨38%，转化价格创历史新高 铀现货价格从2022年底的约48美元/磅涨至2024年1月底的100美元/磅，长期价格为72美元/磅，较同期上涨约38% [3]