文章核心观点 - 文章指出股息削减不受欢迎，会减少退休人员收入、引发负面市场反应和股价下跌，分析了两家高收益股票可能因资产负债表过度杠杆化而削减股息的情况，提醒投资者关注相关风险 [2][4] 股息削减原因 - 一些公司因宏观经济事件被迫削减股息，如新冠疫情封锁导致西蒙房地产集团和能源传输公司等投资级公司削减股息 [3] - 许多时候股息削减是资产负债表管理不善的结果，如美国电话电报公司为减轻债务负担而大幅削减股息 [3] 医疗房地产信托公司（MPW）情况 - MPW是一家专注于美国、欧洲和澳大利亚营利性医院的房地产投资信托基金，第三季度业绩良好，但股价持续下跌，11月23日至1月24日股价跌幅达33.43% [5][6] - 该公司因激进的增长投资支出出现问题，新冠疫情使部分医院租户陷入困境，利率上升也给其资产负债表带来压力 [7][8] - 公司已将股息削减近50%，并积极出售资产，包括以超3亿美元出售澳大利亚医院组合以偿还债务 [9] - 其最大租户斯图尔特健康状况恶化，需推迟租金支付并获得MPW额外财务支持，若斯图尔特破产，MPW的收入和资产负债表将受双重打击 [10][11] - 预计MPW近期可能将股息降至最低，以最大化财务灵活性，继续积极偿还债务并维持斯图尔特运营 [12] 新纪元能源合作伙伴公司（NEP）情况 - NEP的分红由可分配现金流良好覆盖，商业模式稳定，现金流主要来自与公用事业公司签订的长期电力购买协议，加权平均到期期限超十年，交易对手信用评级为BBB+ [13] - 公司拥有大量资产组合和运营专业知识，有众多再发电项目机会，投资回报率高、风险低，有机增长前景良好，可通过资产现金流和税收抵免实现自我融资 [14] - 公司过去分红增长积极，虽近期将分红增长预期减半，但仍预计到2026年单位分红复合年增长率达5 - 8%，2016 - 2022年股息变化率达362.7% [15][16] - 为实现过去十年的激进增长，公司资产负债表过度扩张，随着利率上升，资本成本飙升，面临项目级和企业级债务压力，且CEPFs融资需偿还 [17] - 2023年起多数CEPFs到期，公司被迫出售非核心管道资产以赎回，还依靠母公司暂停IDR费用来维持分红 [18] - 公司未来几年预计派息率超90%，仍面临出售米德管道资产、执行再发电项目、进行有吸引力收购等风险，若无法应对，可能被迫大幅削减分红 [19][20] 投资者建议 - 股息削减在高收益股票中常见，高收益股票通常有高派息率或商业模式和资产负债表面临重大挑战的特点 [22] - MPW派息率不高，但商业模式和资产负债表面临严重挑战；NEP派息率较高，资产负债表有挑战，但商业模式稳定 [23] - 看好NEP作为投机性投资，认为其股票被低估，即使削减股息也可能带来长期回报；建议避开MPW，因其商业模式不稳定，若无法维持斯图尔特运营，有破产可能 [23]