公司上市与市场表现 - 林清轩于2025年在港交所上市，成为港股“国货高端护肤第一股” [1] - 上市首日股价盘中涨幅一度逼近18%，最终以85港元/股收盘，首日涨幅锁定9.3%，对应总市值约119亿港元 [2] 公司发展历程与业务转型 - 公司于2003年非典期间创立，最初以25元一块的手工皂起家，2014年推出山茶花精华油后开启高端化转型 [2] - 2020年新冠疫情导致公司线下业务遭受重创，全国157家门店相继闭店，品牌整体业绩在6天内断崖式下滑90%，公司面临生死存亡的危机 [7] - 创始人孙来春通过发布公开信和开启首次直播应对危机，成功推动公司线上化转型 [10] - 公司股东阵容包括雅戈尔时尚、吴晓波以及全球美妆巨头欧莱雅 [2] 财务与运营数据 - 公司营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.1亿元，2022-2024年复合增长率达到51.2% [11] - 线上渠道收入占比从2022年的45.2%显著提升至2025年上半年的65.4% [11] - 公司毛利率维持在较高水平，从2023年到2025年上半年一直维持在81%以上，核心产品山茶花精华油的毛利率高达86.2% [17] - 2022年至2025年上半年，公司的销售及分销开支累计达22.63亿元，2025年上半年该项开支为5.81亿元，占当期营收的55.2% [19] - 2022年至2024年，公司累计研发投入不足1亿元，2024年研发费用为3040万元，占营收比例为2.51%，2025年上半年研发费用占比进一步降至1.71% [20] - 公司门店数量从2022年的366家增长至2025年6月末的554家，其中超过95%布局于购物商场 [18] 产品、市场定位与竞争格局 - 公司以山茶花精华油为核心产品，是较早布局“以油养肤”赛道的本土品牌 [6] - 根据灼识咨询数据，以2024年零售额计算，林清轩位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，同时也是中国前15大高端护肤品牌（含国际品牌）中唯一的国货代表 [15] - 公司与同样在香港上市的彩妆品牌毛戈平相似，均采用创始人姓名作为品牌名，并以高端定价锚定市场 [3][4] 销售渠道与营销策略 - 公司成功从依赖线下渠道转型为线上驱动增长，线上营收增速高于线下 [11] - 公司构建了独特的“创始人+家族成员+员工”IP矩阵进行流量运营，创始人孙来春在抖音积累57.9万粉丝，其兄弟孙福春吸粉58.7万，家族二代成员也在抖音平台拥有大量粉丝 [13] - 线下门店是支撑其高端品牌定位的重要渠道，门店覆盖从一线到低线各级城市 [18]