行业核心观点 - 行业正承受制造业长期收缩的压力 但美国基础设施投资增加和能源转型驱动的矿业需求将提供支撑 [1][2] - 行业参与者正通过技术产品创新、提价、降本增效以及数字化转型来应对挑战并推动增长 [2][6][7] 行业描述 - 行业公司制造和销售建筑、采矿及公用事业设备 服务于商业、机构和住宅建筑及基础设施项目 [3] - 设备亦用于地下采矿、钻井、矿物加工和地表采矿 以提取和运输铜、铁矿石、煤炭、油砂等 [3] - 产品种类繁多 包括装载机、摊铺机、推土机、挖掘机、混凝土搅拌车、破碎筛分设备、拖拉机和起重机 [3] - 行业参与者还通过往复式发动机、发电机组、燃气轮机和涡轮相关服务支持油气、发电、船舶、铁路和工业应用 [3] 行业趋势 - 制造业活动持续收缩令人担忧 供应管理协会制造业指数在2024年12月前连续26个月处于收缩状态 2025年3月再次跌至49%的收缩区间 12月该指数为47.9% 为年内最低 新订单指数在12月连续第四个月收缩 读数为47.7% [4] - 能源转型趋势和建筑支出将助力行业 全球向零排放转型将需要大量商品 从而在未来几年支撑采矿设备需求 美国政府计划增加基础设施投资 特别是在交通、供水和污水处理以及电信等关键子行业 [5] - 提价与成本削减将提升利润率 行业正面临投入成本通胀、运输物流成本及关税影响 参与者正专注于定价和其他行动以提高生产力和效率 并持续实施成本削减措施 [6] - 数字化投资是关键催化剂 行业参与者正投资于人工智能、云计算、高级分析和机器人等数字计划 数字化转型有助于提高生产力、效率、可靠性和安全性 随着减排的迫切需求 全球公司更多地依赖自动化机械 [7] 行业市场表现与估值 - 行业排名显示短期前景黯淡 该行业当前的Zacks行业排名为第191位 位于244个Zacks行业中的底部22% [8][9] - 行业表现优于大盘 过去一年 该行业增长了63.3% 而工业产品板块的回报率为8.3% Zacks S&P 500综合指数上涨了19.2% [10] - 行业当前估值具有吸引力 行业过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润比率为17.37倍 低于S&P 500指数的18.87倍和工业产品板块的25.7倍 过去五年 该比率最高为18.08倍 最低为7.54倍 中位数为11.26倍 [13][16] 重点公司分析：卡特彼勒 - 公司在2025年第三季度实现了同比收入增长 结束了连续六个季度的下滑 这得益于所有细分市场的销量增长 季度末创纪录的未完成订单达399亿美元 预计将支撑未来几个季度的收入 [17] - 长期将受益于美国《基础设施投资和就业法案》下的基础设施支出增加 全球能源转型预计将提振关键矿物需求 从而加强其采矿设备业务前景 [17] - 其自动驾驶矿用卡车车队的采用持续加速 同时 为支持生成式AI应用 科技公司全球建立数据中心 公司见证了数据中心用往复式发动机的强劲订单水平 计划通过多年资本投资将产出翻倍 [17] - 近期推出了基于人工智能的Cat AI助手解决方案 过去三个月CAT股价上涨了23.8% [17] - Zacks对CAT 2026年收益的一致预期在过去90天内上调了6% 表明同比增长20.5% 公司过去四个季度的平均盈利惊喜为2% 目前Zacks评级为2 [18] 重点公司分析：特雷克斯 - 公司近期出售了其塔式起重机和越野起重机业务 以降低周期性并推动核心业务增长 还计划退出高空作业平台业务 [23] - 已与REV集团达成最终合并协议 预计将于2026年上半年完成 合并后将创建一家领先的专业设备制造商 合并后的实体将提供多样化的应急、废物处理、公用事业、环境和物料处理设备组合 终端市场具有周期性低、需求弹性和长期增长的特点 [23] - 合并预计将释放总计7500万美元的协同效应价值 其中约50%在交易完成12个月后实现 合并后公司预计净销售额为78亿美元 过去三个月TEX股价上涨了16% [23] - Zacks对TEX 2026年收益的一致预期在过去60天内上调了0.2% 表明同比增长11.1% 公司过去四个季度的平均盈利惊喜为24.3% 目前Zacks评级为3 [21] 重点公司分析：Astec工业 - 公司近期完成了对CWMF的收购 预计将提升其毛利率、调整后EBITDA利润率及每股收益 CWMF是一家便携式和固定式沥青厂设备及零部件制造商 [25] - 此前于2025年7月收购了TerraSource Holding 该公司提供包括破碎机、给料机、分离器等在内的精密设备 售后零件和服务约占TerraSource收入的60%和毛利润的80% 预计也将提升Astec的利润率和收益 [25] - 自2025年第三季度起 TerraSource的贡献已提升材料解决方案部门的业绩 使零件销售组合增加了670个基点 该部门在过去五个季度未完成订单保持稳定 [25] - 基础设施解决方案部门对沥青和混凝土工厂的需求持续强劲 管理层专注于成本削减和定价行动以抵消关税相关影响 过去三个月ASTE股价上涨了7.6% [25] - Zacks对公司2026年收益的一致预期在过去90天内上调了1% 表明同比增长10.7% 公司目前Zacks评级为3 过去四个季度的平均盈利惊喜为4.4% [26]