文章核心观点 - 中国金属市场正经历投机热潮 上海期货交易所主要金属合约交易额同比激增超过260% 市场持仓量和交易量均创下纪录[1][2][3] 市场表现与交易数据 - 上海期货交易所六种基本金属及金银期货合约在12月总成交额达到37.1万亿元人民币 约合超过5万亿美元[3] - 按交易量计算 12月29日是铜期货超过十年来最繁忙的单日交易[3] - 广州期货交易所（包括锂、钯、铂和硅期货）12月成交额约为5.6万亿元人民币 是2024年同期的六倍以上[7] - 上海期货交易所镍价周三上涨近6% 最活跃的铝合约收于2021年以来最高水平 铜价已突破每吨10万元人民币的重要关口[6] 驱动因素分析 - 投资者押注于全球供应紧张、工业需求韧性以及中美两国更为有利的利率环境[2] - 地缘政治风险加剧推动了资金涌入原材料市场[2] - 各国央行的货币宽松政策为金属价格提供支撑 较低的利率通常鼓励投资者购买金属等非生息资产[4] - 美元走弱也是利好因素 投资者涌入所谓的“货币贬值交易”[4] - 有显著的宏观配置资金流入大宗商品领域 部分股票基金押注商品期货今年将与股票一同上涨[5] 市场参与者行为与观点 - 交易员和资金雄厚的基金正涌入铜、镍和锂等大宗商品[1] - 上海苏九骏投资管理有限公司交易主管表示看到了大量宏观配置资金流入大宗商品[5] - 上海余弦资本管理合伙企业首席投资官指出 去年下半年牛市加速时 部分新投入资金具有投机性 市场将考验交易技巧 单纯持有头寸难以轻松获利[8]