公司自我定位与发展阶段 - 公司创始人用“弱小”定义公司当前状态，认为100万台量产车下线在汽车行业中“啥也不是”，在中国汽车产业格局中属于很小的公司 [2] - 公司已进入发展的第三个周期，核心是全面提升运营效率和运营质量 [3][5] - 公司希望成为“最踏实的公司”，聚焦主赛道，没有理由“想东想西”，目标是先在中国市场取得显著份额，从1%做到5%、10% [1][2][15] 2025年经营业绩与2026年展望 - 2025年全年交付新车326,028台，同比增长47%，但年度目标完成率为74% [3] - 2025年第四季度交付新车124,807台，同比增长71.7%，三品牌季度交付量均创历史新高 [3] - 2026年公司不设具体销量目标，计划每年保持40%~50%的增速稳定增长 [3][19] - 如果能保持每年40%的增长，预计到2035年销量能达到500万辆 [19] 盈利预期与财务状况 - 公司对2025年第四季度实现盈利有信心，核心逻辑是毛利额增长与费用控制 [8] - 2025年第三季度Non-GAAP口径下亏损27亿元，第四季度因多交付4万多辆高毛利全新ES8，预计毛利率可达20%多 [8] - 第四季度通过开源节流减少了17亿元亏损 [8] - 公司更看重增长和增长质量，目标是持续盈利，在略有盈利的基础上为未来做更大投入 [22] 技术路线与研发投入 - 坚持“可充可换可升级”的纯电技术路线，累计完成9600多万次换电，即将迎来1亿次 [12] - 累计研发投入超过650亿元，聚焦底层技术和全栈研发 [11] - 2026年将加大智能驾驶、智能座舱等领域资源投入，核心是增加训练算力，计划在二季度和四季度进行两次大规模训练 [21] - 认为汽车公司未来一定是AI公司，具备相关能力，但对具身机器人业务采取后发策略，先聚焦提升汽车市场份额 [17] 产品与品牌表现 - 三个品牌协同发力，覆盖10万至80万元价格带用户需求 [6] - 2025年12月，全新ES8单月交付22,256台，创下中国40万元以上车型单月销量纪录 [6] - 乐道L90在2025年销售43,439台，成为大型纯电SUV销冠 [6] - 萤火虫车型超75%的销量集中在江浙沪、广东、北京等一线地区 [22] 基础设施布局 - 2025年完成高速千站布局及318国道全线贯通，2026年初实现214滇藏线贯通 [6] - 2026年计划至少新增1000座换电站，推进换电“县县通”，并加密高速和城区站点 [21] - “加电风景线”将从80条增加到100条 [21] - 计划到2030年在中国市场建成超过1万座换电站和超过1万座充电站 [21] 运营效率与内部管理 - 提出“百万倍思维”成本核算理念（1元成本乘以100万量级即100万元）和“全员经营”理念 [16] - 推进围绕用户价值创造的全员经营组织变革，预计2026年上半年看到阶段性成果 [22] - 认为汽车行业竞争是“3～5个点效率差距的长期竞争”，比拼研发、供应链、制造、销售服务等全链条效率 [3][7] - 正在210个地级市布局多品牌联合的SKY门店，以三品牌协同降低单店成本 [22] 行业竞争格局与市场观点 - 认为汽车行业已进入决赛阶段，但决赛是一场没有尽头的竞争 [23] - 预计2030年全球行业格局初步定型，2035年基本确定 [23] - 判断中国车企至少能有10家站稳脚跟，按未来中国品牌年销3500万辆计算，10家企业平均每家可达350万辆规模 [23] - 预计到2030年，中国新能源汽车渗透率会超过90%，其中纯电车型至少占80% [19] 成本与市场环境 - 当前企业最大成本压力来自内存价格上涨，汽车行业需与AI算力中心、手机等消费电子争夺内存资源 [24] - 锂价上涨的影响相对可控，主要是与储能行业竞争 [24] - 认为公司有一定的毛利空间来承接原材料和内存涨价的成本压力 [25] - 指出2026年市场有利好，如置换补贴政策出台早、购置税优惠减半且电池部分不计入计税价格（购买相关车型最多可省八九千元） [24]