市场整体表现与规模 - 2025年上证指数时隔十年重返4000点整数关口，A股呈现“慢牛”行情 [2][3] - A股总市值首次突破百万亿元大关，截至2025年12月31日达到118.91万亿元 [2][3] - 全年累计成交金额突破420.21万亿元，较2024年大幅上升62.64% [2][3] 关键制度改革与创新 - 科创板推出“1+6”改革政策，设立科创成长层，重启未盈利企业适用第五套标准上市通道，截至2025年底已受理超10家未盈利企业IPO申请 [4] - 并购重组新规“2+5+5”落地，建立重组股份对价分期支付机制，注册决定有效期延长至48个月，并新设5个工作日内作出决定的简易审核程序 [4] - 2025年沪深上市公司累计披露资产重组项目1900余单，是2024年同期的1.3倍，其中重大资产重组超200单，是2024年同期的1.4倍 [5] - 监管部门强化监管执法，严打财务造假，截至2025年11月底查处财务造假案件17起，罚款总额2.3亿元，较2024年同期增长40% [10] - 常态化退市机制巩固，全年因财务造假触及重大违法强制退市的公司超十余家，创历史新高 [10] 科技主线崛起与估值逻辑转变 - DeepSeek-R1发布引爆AI赛道，带动科创50指数从低点算起最大涨幅超过50%，市场资金向科技创新领域集中 [5] - 科技企业寒武纪股价一度超越贵州茅台成为A股新“股王”，标志着资本市场投资逻辑从传统消费向硬科技转变 [5][6] - 2025年科技板块市值占比已超过1/4，市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至24家 [6] - 国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份等在科创板上市，摩尔线程上市首日市值冲向近3000亿元 [7] - 2025年科创板和创业板IPO达49宗，募集资金619.12亿元，占全市场IPO融资额的47.3% [7] 证券行业整合与生态优化 - 证券行业掀起整合浪潮，国泰君安合并海通证券，中金公司吸收合并信达证券、东兴证券 [7] - 公募基金费率改革推进，截至2025年11月底公募基金资产净值合计37.02万亿元，连续8个月刷新历史纪录 [8] - A股上市公司现金分红总额创历史新高，达到2.63万亿元，有37家公司分红超100亿元，5家公司分红突破1000亿元 [9] - 2025年共1033家上市公司公布现金分红预案，较上年增加141家，其中38家公司进行多次分红 [9]